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策略摘要
　　近期疫情擾動較大，每日新增確診人數(shù)顯著增加，多地加強疫情管控措施，經(jīng)濟活動有所放緩，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓。國常會再推穩(wěn)經(jīng)濟，部署一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，同時提及降準(zhǔn)，當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)較為緩慢，需要貨幣政策助力穩(wěn)增長，但由于當(dāng)前中外貨幣政策周期錯位，降準(zhǔn)空間有限，預(yù)計周五央行或宣布降準(zhǔn)25bp。美聯(lián)儲放鴿，12月或加息50bp，美元指數(shù)走弱，有利于權(quán)益市場反彈。A股具備長期配置動能。行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊逢低做多機會。
　　核心觀點
　　市場分析
　　股指期貨：三大指數(shù)再度分化，滬指全天窄幅整理，創(chuàng)業(yè)板指早盤下跌，隨后跌幅收窄；個股跌多漲少，超4200只股票下跌。截至收盤，上證指數(shù)漲0.26%報3096.91點，深證成指跌0.27%報10972.81點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%報2340.34點；兩市成交量繼續(xù)縮量至8305億元；北向資金再度凈流入，全天凈流入15.66億元。盤面上，多數(shù)板塊下跌，電力設(shè)備、建筑裝飾、公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥生物、社會服務(wù)、計算機板塊跌幅居前。港股震蕩收高，截止收盤，恒指收漲0.57%報17523.81點，恒生科技指數(shù)收漲1.13%報3555.02點。美國三大股指全線收漲，道指漲0.28%報34194.06點，標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%報4027.26點，納指漲0.99%報11285.32點。
　　經(jīng)濟活動有所放緩。隨著國內(nèi)每日新增確診人數(shù)的快速增加，多地加強疫情管控，鄭州對主城區(qū)進(jìn)行5天流動性管理；來滬返滬人員抵滬不滿5天者，不得進(jìn)入餐飲、超市等公共場所；北京市要求進(jìn)入公共場所、乘坐公共交通工具，查驗48小時內(nèi)核酸檢測陰性證明；成都18個區(qū)市縣連續(xù)5天大規(guī)模核酸檢測。數(shù)據(jù)顯示近期經(jīng)濟活動有所放緩，地鐵客運量、航班執(zhí)飛數(shù)明顯下降，部分工廠停工，預(yù)計11月PMI數(shù)據(jù)維持弱勢。
　　周五或迎來降準(zhǔn)。昨日國常會部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。會議強調(diào)，要推動重大項目加快資金支付和建設(shè)，帶動民營企業(yè)等社會資本投資。穩(wěn)定和擴大消費，支持平臺經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網(wǎng)絡(luò)暢通。落實因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策。推進(jìn)保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。同時指出，加大金融支持實體經(jīng)濟力度，適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。以往國常會發(fā)布降準(zhǔn)信息后的一周內(nèi)，相關(guān)政策將會落地，當(dāng)前國內(nèi)外貨幣政策錯位，預(yù)計降準(zhǔn)空間不大，周五央行或宣布降準(zhǔn)25bp
　　行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊。景氣度高的行業(yè)指的是未來該行業(yè)符合國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級目標(biāo)，成長空間大，同時目前營收處于快速擴張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤增長率，交易擁擠度的指標(biāo)一般由行業(yè)的成交額演算得來，當(dāng)前主要為綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車行業(yè)。
　　12月或加息50bp。凌晨美聯(lián)儲會議紀(jì)要仍顯示出“放緩、更長、更高”的態(tài)度，大多數(shù)官員支持放慢加息步伐，通脹前景的風(fēng)險仍向上行傾斜，對于委員會實現(xiàn)目標(biāo)至關(guān)重要的聯(lián)邦基金利率最終峰值水平將略高于先前的預(yù)測。美聯(lián)儲內(nèi)部經(jīng)濟學(xué)家表示，明年經(jīng)濟衰退可能性升高至50%。紀(jì)要公布后，12月加息50bp的概率上升，美元指數(shù)走弱，權(quán)益市場小幅反彈。
　　總的來說，近期疫情擾動較大，每日新增確診人數(shù)顯著增加，多地加強疫情管控措施，經(jīng)濟活動有所放緩，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓。國常會再推穩(wěn)經(jīng)濟，部署一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，同時提及降準(zhǔn)，當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)較為緩慢，需要貨幣政策助力穩(wěn)增長，但由于當(dāng)前中外貨幣政策周期錯位，降準(zhǔn)空間有限，預(yù)計周五央行或宣布降準(zhǔn)25bp。
　　美聯(lián)儲放鴿，12月或加息50bp，美元指數(shù)走弱，有利于權(quán)益市場反彈。A股具備長期配置動能。行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊逢低做多機會。
　　策略
　　股指謹(jǐn)慎偏多
　　風(fēng)險
　　中美關(guān)系、疫情、歐美貨幣政策、歐債危機、地緣沖突