>> 中信期貨-黑色組日報：鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，盤面震蕩走勢-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，盤面震蕩走勢
邏輯：近期疫情影響有所升級，黑色板塊偏弱運(yùn)行；螺紋表需回落，盤面利潤繼續(xù)走縮。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進(jìn)；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國常會部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)；同時要求適時適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；在地產(chǎn)“十六條”政策出臺后，地產(chǎn)穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)。但近期疫情影響擴(kuò)大，風(fēng)險逐步累積。
行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比繼續(xù)回落，但鋼廠盈利率延續(xù)回升，減產(chǎn)預(yù)期放緩，爐料基本面預(yù)計繼續(xù)改善；鋼材庫存降幅收窄，需求開始季節(jié)性回落。由于10月粗鋼產(chǎn)量大幅下滑，后期進(jìn)一步減產(chǎn)可能較低，爐料需求或延續(xù)強(qiáng)勢：鋼廠在煤焦低庫存下少量補(bǔ)庫，但真實(shí)性需求仍未好轉(zhuǎn)；焦企出貨壓力不大，鋼廠冬儲需求仍存，焦企提漲范圍擴(kuò)大；本周鐵礦發(fā)運(yùn)回升、到港小幅回落；雖然短期鋼廠采購積極性有限，港口累庫幅度放緩，但低廠庫下鋼廠仍面臨較大補(bǔ)庫壓力；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，廢鋼日耗下滑，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補(bǔ)庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及補(bǔ)庫情況；焦煤供需雙弱，冬儲預(yù)期驅(qū)動價格回升。11月以來國內(nèi)政策吹風(fēng)不斷，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。鋼廠逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，同時全年粗鋼平控已基本完成，后續(xù)復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步增加鋼材庫存累積風(fēng)險。雖然鋼廠仍有補(bǔ)充原料庫存的潛力，但鋼廠利潤偏低，短期盤面或震蕩調(diào)整。
風(fēng)險因素：冬儲意愿增強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)需求爆發(fā)（上行風(fēng)險）；鋼廠利潤回落、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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