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公司11月22日發(fā)布《關(guān)于擬設(shè)立全資子公司的公告》，擬在海南設(shè)立全資子公司眾信數(shù)字文化（海南）有限公司，注冊資本為1,000萬元。該子公司的設(shè)立主要為滿足公司在文化旅游全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化戰(zhàn)略布局，構(gòu)建數(shù)字文旅元宇宙新生態(tài)。公司此舉反映了對于未來以文旅業(yè)務(wù)為基石，擴(kuò)展業(yè)務(wù)板塊并延伸其業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略思考，體現(xiàn)了公司對于未來長期經(jīng)營發(fā)展的信心，我們維持公司增持評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　擬設(shè)全資子公司，構(gòu)建數(shù)字文旅元宇宙新生態(tài)。據(jù)公告，公司擬以自有資金在海南設(shè)立全資子公司，注冊資本1000萬元，經(jīng)營范圍包括網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營、數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)、數(shù)字文化創(chuàng)意內(nèi)容應(yīng)用服務(wù)等，以拓展公司在在文化旅游全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化戰(zhàn)略布局。公司在文旅行業(yè)中較為重視資源聚合，本次子公司的設(shè)立有望順應(yīng)時(shí)代潮流，規(guī)劃構(gòu)建數(shù)字人、數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字藏品和數(shù)字空間的數(shù)字文旅元宇宙新生態(tài)，為后續(xù)文旅數(shù)字營銷構(gòu)建平臺，進(jìn)一步加強(qiáng)公司對于文旅資源的聚合能力。同時(shí)本次全資子公司也或?qū)?dòng)行業(yè)共識，賦能并助推傳統(tǒng)文旅行業(yè)進(jìn)入“文旅數(shù)藏元宇宙”的新發(fā)展空間，體現(xiàn)了公司的長遠(yuǎn)規(guī)劃和戰(zhàn)略。
　　文旅數(shù)字藏品元宇宙市場尚待開發(fā)，政策加持下行業(yè)試水中。當(dāng)前數(shù)字藏品市場發(fā)展較為早期，因其具備一定文化價(jià)值且較易變現(xiàn)，未來有望賦予其元宇宙屬性并加以應(yīng)用。據(jù)速途元宇宙研究院預(yù)估，21年國內(nèi)數(shù)字藏品市場規(guī)模為1.5億元，預(yù)計(jì)26年末，國內(nèi)數(shù)字藏品市場規(guī)模將達(dá)到24.7億元，關(guān)聯(lián)市場規(guī)模將達(dá)到926.3億元。22年以來，“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃通知、關(guān)于推進(jìn)國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見、上海數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十四五”規(guī)劃等政策強(qiáng)調(diào)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性或鼓勵(lì)數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)發(fā)展。據(jù)01區(qū)塊鏈、零壹智庫、ForeChain聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，19年至22年11月15日，國內(nèi)數(shù)字藏品平臺數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2303家。行業(yè)整體保持增長，但市場競爭格局尚未明確，劣質(zhì)平臺也在不斷被清退。公司本次擬設(shè)立全資子公司在數(shù)字藏品元宇宙等領(lǐng)域布局，一方面子公司有望借助公司較豐富的文旅資源和市場影響力作為背書快速展業(yè)，另一方面數(shù)字文旅產(chǎn)品也有望為公司傳統(tǒng)文旅業(yè)務(wù)引流。
　　估值
　　疫情影響致使公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，但公司一直在積極開拓新領(lǐng)域挖掘新產(chǎn)品，本次擬設(shè)立子公司更是力求在新領(lǐng)域展業(yè)，隨疫情影響逐步減弱，靜待公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇。我們維持預(yù)測22-24年EPS為-0.32/0.00/0.02元，23-24年對應(yīng)市盈率為5290.2/337.2倍，維持增持評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、出境游恢復(fù)不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)進(jìn)展落地不及時(shí)