>> 東方證券(香港)-債券周報：2023年加息到5%水平，10年期利率可能先升后降-221123
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
張楠 |
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筆者在11月3日直播時曾討論利率見頂和流動性危機(jī)可能性并存的“終局之戰(zhàn)”，而11月10日公布的核心通脹數(shù)據(jù)低預(yù)期后，10年期美債收益率就從4.1%快速下降到3.8%水平。失業(yè)率沒有明顯上升，通脹已經(jīng)見頂，利率開始下降，軟著落近在咫尺？
股票市場似乎更為樂觀，標(biāo)普500指數(shù)在10月14日一度下探到3491點，而一個月后的11月15日則最高達(dá)到4028點，上漲超過15%。大洋彼岸的中國股市也出現(xiàn)明顯反彈，上證綜指10月31日觸底2885點，到11月16日上漲了9%到3145點，恒指科技更是從10月25日低位到近期高位反彈了43%。
正如我們月初直播所說的，“加息空間”確實見頂了，通脹看來也是見頂了，近期樂觀情緒是有基本面支持的。但通脹下行速度還是未知的，美聯(lián)儲還沒停止加息，現(xiàn)在3.75%-4%的水平預(yù)計還會上升到5%的水平，10年期美債收益率3.8%對應(yīng)短端5%的利率似乎也太低了，未來還會有波動的風(fēng)險。
今年以來美股調(diào)整的最大驅(qū)動因素?zé)o疑是超預(yù)期加息速度，市場的最大“敵人”確實會準(zhǔn)備“撤退”，市場樂觀情緒階段性過度體現(xiàn)也是非常正常。
但此時請默念，市場總是會高估事件的短期影響，而低估長期影響。
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