>> 國泰君安-每日報告回放-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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中觀景氣跟蹤：中游開工放緩，光伏出口回落
下游消費景氣分化，商品房成交小幅回暖，豬價、乘用車銷售回落；中游發(fā)電量環(huán)比回升，水泥玻璃需求下滑，開工率多數回落，10月光伏出口金額環(huán)比下滑；上游煤炭、鋼材、工業(yè)金屬價格小幅回落；全國貨運流量指數環(huán)比回落，地鐵客運量環(huán)比下滑，集運運價延續(xù)調整。
國君產業(yè)鏈跟蹤：基建地產估值修復，多數產業(yè)鏈盈利下修幅度收窄
一級產業(yè)鏈上漲居多，基建地產和金融產業(yè)鏈漲幅居前。22E一級產業(yè)鏈盈利預期普遍下調，但本期下調幅度有所收窄，二級行業(yè)云計算/有色金屬/農林牧漁等盈利預期上調。多數產業(yè)鏈預期下調但分歧收斂，預期一致走弱格局延續(xù)，僅電信服務盈利與分歧均上升。中藥、輕工制造、醫(yī)療流通估值分位水平上調幅度居前。當前估值性價比較高的行業(yè)包括：化工（紡服）/基建建設/無線通信設備/電池組件/交通運輸/機械設備。
交易結構觀察：科技、消費類基金加倉，北上增持基建地產/生活服務/金融產業(yè)鏈
市場整體交易熱度上升，醫(yī)藥、生活服務、消費電子板塊熱度提升明顯。本期科技制造、消費與醫(yī)藥類基金加倉幅度最大，近一月消費類加倉幅度居前。北上資金連續(xù)增持傳統(tǒng)汽車制造/建筑/醫(yī)療器械等，本期新增持鋼鐵/輕工制造/傳媒/保險/銀行/消費者服務等環(huán)節(jié)。
海內外行業(yè)盈利預測對比觀察：海外必選消費、海內外通信與電信板塊盈利估值雙擊
海外油氣盈利預期小幅上調，原材料板塊盈利估值雙殺。海外必選消費盈利估值雙擊，海內外醫(yī)藥估值共振回升。海外通信設備、國內電信服務盈利預期和估值大幅提升。海外電力設備、機械制造、航空貨運盈利上修。國內傳媒盈利預期企穩(wěn)估值大幅修復
行業(yè)配置：內需“找機會”——價值底部反彈，逢低布局成長。
推薦：1）聚焦經濟復蘇預期下估值修復的周期性機會，核心在周期（央國企地產、建材等竣工鏈）與消費（食品飲料、酒店、航空）；2）搶抓轉型升級與安全主線下的內需擴張的時代趨勢，推薦醫(yī)藥、制造業(yè)替代升級（軍工、計算機、通信、機械設備）與新材料（鋼鐵、有色、化工）
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