>> 華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)：融資托底加速演繹-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 836KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎,劉璐,林正衡 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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更大規(guī)模，更強執(zhí)行，融資托底加速演繹
11月23日央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的“金融十六條”正式出臺，23-24日，多家代表性規(guī)模房企收到來自于商業(yè)銀行的意向性授信額度，合計逾1.27萬億，與此同時，“第二支箭”融資計劃頻頻落地，10日以來，儲架式注冊發(fā)行額度已達930億，新增增信發(fā)債額度47億。供給端扶持政策持續(xù)兌現(xiàn)，而從“金融十六條”來看，對于需求端的論述還涉及首付比例和貸款利率政策下限的合理調(diào)整，我們認為未來需求端的政策進一步發(fā)力同樣可期，看好針對市場托底和房企紓困政策的持續(xù)演繹。建議繼續(xù)關(guān)注有機會將融資優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為拿地和銷售優(yōu)勢的央國企和少數(shù)頭部民企。
“金融十六條”正式落地，多管齊下穩(wěn)地產(chǎn)
從“金融十六條”的具體內(nèi)容來看，在融資層面著墨較重，核心主要體現(xiàn)為：1.支持融資（保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放）；2.支持個貸（支持個人住房貸款合理需求）；3.支持合理展期（支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期）；4.支持優(yōu)質(zhì)民營房企（對國有、民營等各類房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁）。我們可以看到11月23-24日商業(yè)銀行集中予以房企授信額度，同時“第二支箭”的進一步加持，融資托底規(guī)模和執(zhí)行力度要比此前明顯提速。
銀行授信：主流穩(wěn)健國民企雨露均沾，行業(yè)覆蓋度達25%
商業(yè)銀行授信角度，截至目前已有6家銀行（中農(nóng)工建交以及郵政銀行）向超過17家房企拋出授信額度，融資內(nèi)容包括房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房按揭貸款、房地產(chǎn)項目并購融資、租賃住房融資、保函置換預售監(jiān)管資金、債券承銷與投資等業(yè)務領(lǐng)域。17家房企均為百強房企，其中8家為民企及公眾企業(yè)，9家為國央企，前10月銷售額排名在1-75名（克而瑞數(shù)據(jù)），其中TOP10中，9家房企均在授信名單內(nèi)。17家房企前10月銷售額市占率達25%，額度合計不低于1.27萬億，授信支持具備較廣的行業(yè)覆蓋度，未來需要關(guān)注是否有更多房企納入授信支持范圍。
“第二支箭”：民企和混合所有制企業(yè)持續(xù)落地
繼龍湖、美的、新城三家房企的儲架式注冊發(fā)行獲交易商協(xié)會受理后，萬科（280億）、金地集團（150億）的相關(guān)發(fā)行也在推進中，儲架式注冊合計額度達930億。23日，中債增進公司出具了對龍湖集團、美的置業(yè)、金輝集團三家房企發(fā)債信用增進函，合計發(fā)信額度約47億。隨著相關(guān)融資支持持續(xù)落地，我們認為有望改善相關(guān)房企流動性，向平穩(wěn)健康發(fā)展更進一步。
供給端融資托底進行中，需求端政策仍然可期
本輪政策救項目、救企業(yè)雙管齊下，民企紓困步伐逐步加大，從“金融十六條”來看，對于需求端的論述還涉及首付比例和貸款利率政策下限的合理調(diào)整，我們認為需求端的政策進一步發(fā)力同樣可期，看好針對市場托底和房企紓困政策的持續(xù)演繹。建議繼續(xù)關(guān)注有機會將融資優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為拿地和銷售優(yōu)勢的央國企和少數(shù)頭部民企。重點推薦1）A股開發(fā)：金地集團、萬科、濱江集團、新城控股、招商蛇口、建發(fā)股份；2）港股開發(fā)：中國海外發(fā)展、華潤置地、龍湖集團、美的置業(yè)；3）物管公司：保利物業(yè)、招商積余、萬物云、中海物業(yè)、新大正；4）轉(zhuǎn)型房企：華聯(lián)控股、魯商發(fā)展。
風險提示：疫情、行業(yè)政策、行業(yè)基本面下行、部分房企經(jīng)營風險。
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