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玻璃：需求仍有韌性，供應(yīng)持續(xù)收縮
　　需求端：從地產(chǎn)新開工領(lǐng)先周期來(lái)看，2023年需求仍有一定韌性，預(yù)計(jì)全年需求降幅僅為2%，制約需求的主要因素仍舊是房企資金問(wèn)題。但地產(chǎn)?？⒐ぶ鸩酵七M(jìn)，以及地產(chǎn)融資政策的放松下，地產(chǎn)開發(fā)資金有望增加。
　　供給端：從歷史來(lái)看，玻璃供應(yīng)收縮是條漫漫長(zhǎng)路，盡管2022年的庫(kù)存壓力遠(yuǎn)勝往年，但行業(yè)仍有較多儲(chǔ)備產(chǎn)線，因此預(yù)計(jì)2023年供應(yīng)將出現(xiàn)收縮但降幅或小于預(yù)期。
　　整體來(lái)看，在需求仍有韌性，供應(yīng)持續(xù)收縮的情況下，玻璃供需格局仍舊處于不斷修復(fù)的狀態(tài)。從節(jié)奏上來(lái)看，一季度供應(yīng)收縮或最為劇烈，但在高庫(kù)存的壓制下價(jià)格難以走出低位震蕩格局；三季度旺季需求回升疊加前期供應(yīng)收縮，價(jià)格或迎來(lái)反彈。
　　純堿：供應(yīng)大幅增加，供需由緊向松
　　需求端：浮法日熔下滑，但光伏仍有增量，總?cè)杖鄣臏p少或十分有限，重堿需求或維持穩(wěn)定。海外能源與運(yùn)費(fèi)價(jià)格回落，產(chǎn)能仍有增量，預(yù)計(jì)2023年出口有所回落。
　　供給端：2023年上半年產(chǎn)能增量有限，下半年天然堿投產(chǎn)后，產(chǎn)能大幅增加。
　　整體來(lái)看，需求較為穩(wěn)定，悲觀假設(shè)下降幅同樣有限。供應(yīng)端H1增量較少，上半年整體純堿供需仍是緊平衡，價(jià)格有一定支撐。下半年若天然堿順利投產(chǎn)，則產(chǎn)量大幅增加，供需逐步走向?qū)捤?，價(jià)格或承壓下行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)資金超預(yù)期好轉(zhuǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；疫情持續(xù)擾動(dòng)（下行風(fēng)險(xiǎn)）