>> 國泰君安-科銳國際(300662)2022Q3業(yè)績點評：業(yè)績符合預期，靈工及海外增速成亮點-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
923KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,于清泰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
22Q3業(yè)績符合此前預告指引，靈活用工業(yè)務展現(xiàn)出足夠韌性，海外業(yè)務增速超預期，后續(xù)若景氣度回暖估值有較大修復空間。
投資要點：
業(yè)績符合預期。預計2022/23/24年歸母凈利潤為3.11/4.07/5.16億元，考慮疫情沖擊對業(yè)務影響，維持2022/23/24年EPS預測為1.58/2.07/2.62元，公司客戶資源和匹配能力優(yōu)勢，給予2023年高于行業(yè)平均23xPE估值，維持目標價47.61元，增持。
業(yè)績簡述：公司22Q3實現(xiàn)營收24.11億/+19.18%，歸母凈利8604.9萬/+0.86%，歸母扣非凈利7924.7萬/-2.0%；前三季度營收68.18億/+31.63%，歸母凈利2.17億/+15.54%，歸母扣非凈利1.92億/+14.58%。
靈工展現(xiàn)韌性，海外業(yè)務增速超預期。①分業(yè)務：1）傳統(tǒng)線下同比+31.51%；獵頭業(yè)務+6.6%；RPO同比下滑；靈工+45.75%；技術服務+73.44%；2）海外收入占比25.7%，Investigo收入+65.56%，獵頭+40.85%，靈工+71.29%，戰(zhàn)略及數(shù)字化+62.49%；②自有員工3351人，外包員工3.21萬人，技術研發(fā)、白領、通用崗位占比為52.7%/38.37%/8.93%；付費客戶5,730家。
順周期屬性拖累業(yè)績，保持科技投入靜待景氣度修復。①獵頭和RPO業(yè)務的順周期屬性在經濟波動幅度較大階段比較明顯，毛利率同比1.76pct也有高利潤率的獵頭放緩因素影響；②靈工高增長既有行業(yè)滲透率提升，也有自身行業(yè)和技術類崗位優(yōu)勢；③對科技平臺的投入和對系統(tǒng)的建設保持了耐心，后續(xù)期待規(guī)模效應；④若后續(xù)預期邊際改善估值有較大修復空間。
風險提示：經濟波動影響用工需求，競爭加劇，疫情反復影響需求。
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