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1.數(shù)字安全主航道，打造“卡+終端+一體化解決方案”服務(wù)體系。1）公司深耕國家“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”、金融惠民、社會保障、智慧交通、移動通信安全、數(shù)字安全等領(lǐng)域，構(gòu)建起以高端智能卡、數(shù)字人民幣硬錢包等嵌入式軟件和安全支付產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以智能終端(含數(shù)字人民幣發(fā)行/受理設(shè)備升級改造)、軟件平臺及運(yùn)營服務(wù)一體化解決方案為延伸的業(yè)務(wù)體系。2）下設(shè)廣州、湖北、北京、鄭州等七家分布于全國多地的子公司，并建立了覆蓋全國的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，區(qū)域化銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)和垂直行業(yè)化支撐團(tuán)隊(duì)能快速及時(shí)的響應(yīng)客戶需求。公司子公司經(jīng)營范圍廣泛，涵蓋智能終端、軟件開發(fā)與服務(wù)、檔案管理、數(shù)字安全等多領(lǐng)域。3）公司精準(zhǔn)把握市場動態(tài)，積極打造嵌入式軟件和安全支付產(chǎn)品、智能終端以及數(shù)字安全解決方案的生態(tài)閉環(huán)，通過形成多樣化產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展；通過前瞻布局終端產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)交易支付到終端延伸發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯。
　　2.深耕智能卡市場，安全支付領(lǐng)域領(lǐng)先。根據(jù)ICMA中研普華研究院的數(shù)據(jù)，2021年全球智能卡出貨量已達(dá)379億張，預(yù)計(jì)2022年出貨量將達(dá)384億張，全球智能卡行業(yè)已進(jìn)入發(fā)展成熟期，市場規(guī)模呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的態(tài)勢。各行業(yè)對疊加多領(lǐng)域應(yīng)用的高端智能卡產(chǎn)品需求旺盛，其使用場景和應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，市場發(fā)展前景開闊。公司通過“研發(fā)+渠道”，多領(lǐng)域布局智能卡產(chǎn)品，提供多樣化產(chǎn)品解決方案。2022年上半年度，公司營業(yè)收入為6.91億元，較去年同期增長40.92%，增長勢頭強(qiáng)勁；其中智能卡營業(yè)收入為5.08億元，較去年同期增長46.31%，占營收比重為73.6%。
　　3.深度布局?jǐn)?shù)字人民幣，推出多類產(chǎn)品解決方案。數(shù)字人民幣是人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，其發(fā)行與運(yùn)營采用雙層運(yùn)營體系，主要有錢包快付、App拉起支付、H5支付三種支付方式。數(shù)字人民幣落地是貨幣形態(tài)演進(jìn)的必然趨勢，一方面，有助于加速實(shí)現(xiàn)人民幣國際化進(jìn)程；另一方面，隨著智能手機(jī)的普及，我國電子支付行業(yè)發(fā)展成熟，數(shù)字人民幣在安全性、便利性、隱私性、政策性等方面優(yōu)勢日益突出。目前，數(shù)字人民幣試點(diǎn)范圍穩(wěn)步擴(kuò)大，數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)行層、管理層、流通層、應(yīng)用層不斷完善。公司在此背景下深入布局?jǐn)?shù)字人民幣業(yè)務(wù)，積極參與相關(guān)技術(shù)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)的研究和制定，其數(shù)字人民幣產(chǎn)品包括用戶側(cè)、發(fā)行側(cè)、受理側(cè)、系統(tǒng)側(cè)產(chǎn)品均已完成基礎(chǔ)技術(shù)積累以及原型產(chǎn)品研發(fā)，其中用戶側(cè)、受理側(cè)以及系統(tǒng)側(cè)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)項(xiàng)目的落地應(yīng)用。
　　4.軟硬實(shí)力優(yōu)勢顯著，行業(yè)地位領(lǐng)先。1）硬實(shí)力優(yōu)勢顯著：公司擁有先進(jìn)的智能卡生產(chǎn)線，并通過不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提升智能制造水平，在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)現(xiàn)場管理、品質(zhì)體系管理等方面實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先。2）軟實(shí)力優(yōu)勢顯著：依托行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢及跨領(lǐng)域運(yùn)營服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，公司積極參與智能卡行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定和數(shù)字安全新技術(shù)研究，獲得了軟件能力成熟度（CMMI）5級認(rèn)證、信息技術(shù)服務(wù)運(yùn)行維護(hù)標(biāo)準(zhǔn)（ITSS）叁級等多項(xiàng)行業(yè)和質(zhì)量資質(zhì)認(rèn)證，齊備的資質(zhì)為公司為業(yè)務(wù)拓展提供了有力支撐；公司在智能卡市場積累了龐大且優(yōu)質(zhì)的行業(yè)客戶資源并通過多年的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)深刻理解每個(gè)客戶的全業(yè)務(wù)流程。3）上下游情況明朗，行業(yè)地位領(lǐng)先。上游層面上，公司原材料國產(chǎn)化趨勢明顯，采購數(shù)量與公司業(yè)務(wù)規(guī)模變化相匹配；中游層面上，與競爭對手相比，公司處于中上位置，核心競爭力突出；下游層面上，公司持續(xù)把握市場新機(jī)遇，與頭部客戶深度綁定。
　　5.投資評級與估值：我們預(yù)計(jì)公司2022~2024年可實(shí)現(xiàn)營收為18.45億元、25.00億元、32.60億元，歸母凈利潤為1.77億元、2.10億元、2.32億元，對應(yīng)PE分別為47.31/39.89/36.23倍，考慮到公司在數(shù)字人民幣領(lǐng)域的深度布局，未來業(yè)績增速潛力巨大，給予公司“推薦”評級。
　　6.風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　智能卡應(yīng)用領(lǐng)域的市場發(fā)展速度低于預(yù)期；人工成本上升帶來的利潤下降；核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。