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策略摘要
　　■市場(chǎng)分析
　　回顧2022全年，油脂市場(chǎng)經(jīng)受了全球經(jīng)濟(jì)衰退、美聯(lián)儲(chǔ)加息等前所未有的宏觀因素影響，同時(shí)全球高溫、干旱、拉尼娜等極端氣候頻發(fā)，以及俄烏沖突等地緣政治問(wèn)題也加劇了油脂市場(chǎng)的供需矛盾。今年以來(lái)，無(wú)論棕櫚油、豆油還是菜油價(jià)格都創(chuàng)下新高，但波動(dòng)幅度也是歷史罕見?？傮w而言，一季度經(jīng)歷大幅上漲后震蕩收?qǐng)?，二季度高開低走，三季度跟隨其他大宗商品一同大幅回調(diào)，四季度維持震蕩，品種間略有分化?？v觀市場(chǎng)，宏觀因素和外部干擾帶來(lái)的供需變化是今年驅(qū)動(dòng)油脂市場(chǎng)價(jià)格的主要邏輯。
　　后市來(lái)看，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)偏緊，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)壓力不大，但油脂高價(jià)格對(duì)下游采購(gòu)形成一定抑制，疊加餐飲需求低迷，油脂整體消費(fèi)較為薄弱，也帶動(dòng)基差高位回落。利潤(rùn)方面，國(guó)內(nèi)油脂進(jìn)口利潤(rùn)依然處于倒掛狀態(tài)，但已較上半年明顯收窄。雖然南美大豆存在天氣炒作預(yù)期，但東南亞棕櫚油短期出現(xiàn)明顯累庫(kù)，同時(shí)加拿大菜籽豐產(chǎn)，國(guó)外成本端難見明顯趨勢(shì)?？傮w而言，未來(lái)油脂更多將在弱供給和弱需求之間博弈，供應(yīng)端油脂難見明顯產(chǎn)量增長(zhǎng)，需求端受全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響也同樣難覓亮點(diǎn)，高能源價(jià)格將維持住油脂較高的價(jià)格中樞，未來(lái)更多呈現(xiàn)高位震蕩格局。
　　■策略
　　單邊中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無(wú)