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投資要點(diǎn)
　　▌中歐基金劉金輝：公募科技TMT賽道新星，業(yè)績出眾，重視企業(yè)長期成長與短期基本面韌性
　　劉金輝先生，畢業(yè)于清華大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，曾任興業(yè)全球基金金融工程與專題部研究員。2015年3月起加入中歐基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任基金經(jīng)理。長期立足科技產(chǎn)業(yè)研究，有一套完整的科技產(chǎn)業(yè)思維以及較強(qiáng)的捕捉TMT多行業(yè)投資機(jī)會的能力。2020年8月起擔(dān)任中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票型證券投資基金基金經(jīng)理。目前在管產(chǎn)品2只，在管基金總規(guī)模64.07億元。
　　▌歷史業(yè)績：任職兩年以來業(yè)績排名前20%，近半年累計(jì)收益+29.5%排名同類前3；高科技成長beta屬性突出，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益出色
　　中歐電子信息產(chǎn)業(yè)歷史業(yè)績表現(xiàn)：2020年劉金輝先生任職以來截至2022年11月年化收益高達(dá)8.4%，累計(jì)收益19.2%，在同時(shí)間跨度基金中排名188/1223，收益表現(xiàn)十分出色；產(chǎn)品近半年收益高達(dá)+29.5%，同類排名3/1349，在信創(chuàng)板塊本輪行情中積極配置體現(xiàn)了出色的進(jìn)攻能力，是布局的理想配置標(biāo)的。產(chǎn)品成立以來持有2年滾動正超額收益概率超八成，賺錢效應(yīng)較佳。
　　回撤控制來看，2022年最大回撤-39.6%，高于同類平均水平-27.9%；近一年年化波動率27.8%，整體波動和回撤略高于同類基金，科技成長高beta屬性突出。自2020年任職以來，基金在同期產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益排名持續(xù)位居前列，尤其是近1年calmar比率排名96/1348位名列前茅，展現(xiàn)了極為出色的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益獲取能力。
　　▌產(chǎn)品高倉位運(yùn)作淡化擇時(shí)
　　產(chǎn)品淡化權(quán)益?zhèn)}位擇時(shí)，整體倉位基本維持在92%—95%之間，今年上半年權(quán)益市場大幅調(diào)整，產(chǎn)品2022年Q2股票倉位下調(diào)較多至82.4%。
　　▌能力圈集中于TMT，關(guān)注行業(yè)短周期景氣與長期價(jià)值，把握逆周期配置機(jī)會行業(yè)勝率高。
　　行業(yè)和個(gè)股選擇：基金主要投資于電子信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)股票，產(chǎn)品歷史平均占比最多的前三大行業(yè)為電子、計(jì)算機(jī)和通信，基金經(jīng)理會在細(xì)分景氣行業(yè)中進(jìn)行適度切換。2022年上半年由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始邊際轉(zhuǎn)弱，基金經(jīng)理投資策略偏保守，組合構(gòu)建上主要的考慮因素是逆周期、反轉(zhuǎn)和估值，配置了更多符合條件的軟件公司、電力行業(yè)相關(guān)的軟硬件以及基本面處于底部的數(shù)據(jù)中心個(gè)股等。重倉行業(yè)調(diào)倉勝率來看，劉金輝對于電子、計(jì)算機(jī)、通信和汽車的調(diào)倉勝率較高，對板塊的景氣拐點(diǎn)把握較為精準(zhǔn)。2022Q3重倉股增持計(jì)算機(jī)，減持電子，通信倉位變化不大。個(gè)股選擇平衡長期成長空間與短期基本面韌性，重視公司估值和盈利的匹配程度，最新一期更加注重選擇低估值高ROE的個(gè)股，以適應(yīng)當(dāng)前震蕩弱市的情況。
　　換手率歷史較高但近期有所下降，重倉股權(quán)重占比較高近年來較為均衡。
　　▌業(yè)績歸因來看基金特質(zhì)收益占比高，震蕩市及小盤占優(yōu)市場中表現(xiàn)出色，交易能力出色
　　業(yè)績歸因：基金經(jīng)理任職以來產(chǎn)品特質(zhì)收益占比高，其他風(fēng)險(xiǎn)因子暴露較低，說明選股alpha能力較強(qiáng)；持股風(fēng)格長期偏向小盤成長。
　　牛熊市情景劃分來看，基金震蕩市超額收益占優(yōu)，累計(jì)超額收益32%，年化超額收益達(dá)21%。大小盤情景劃分來看，基金在中小創(chuàng)占優(yōu)行情時(shí)超額收益占優(yōu)，年化超額收益達(dá)9%，這也和產(chǎn)品小盤成長的能力圈暴露相符。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基于歷史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績不代表未來，本報(bào)告不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。