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一周隨筆：央行決定全面降準0.25個百分點，基建穩(wěn)增長實質受益。
　　央行決定全面降準0.25個百分點，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施。為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。此次降準目的是，一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，支持經(jīng)濟質的有效提升和量的合理增長。二是優(yōu)化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。1—10月份，新開工項目計劃總投資同比增長23.1%，投資項目（不含房地產(chǎn)開發(fā)投資）到位資金增長22.0%。我們認為此次全面降準將繼續(xù)助力穩(wěn)增長政策落地。
　　中國海誠：輕工行業(yè)全過程龍頭，數(shù)字化/雙碳驅動轉型。輕工行業(yè)龍頭，保利集團旗下六大上市平臺之一。公司2002年成立，由上世紀五十年代先后成立的原國家輕工業(yè)部八家部屬設計院整體改制而成。公司是保利集團旗下六大上市平臺之一，控股股東為中國輕工集團有限公司，實際控制人為中國保利集團有限公司。保利集團有“5+1”業(yè)務體系：以貿(mào)易、地產(chǎn)、文化三大優(yōu)勢業(yè)務為戰(zhàn)略支點，以科技、工程業(yè)務為潛在增長極，以金融業(yè)務為重要支撐保障。公司是保利集團“5+1”業(yè)務體系的科技、工程業(yè)務板塊的組成部分。公司行業(yè)市占率高，同時加速數(shù)字化轉型。根據(jù)公司官網(wǎng)援引《解放日報》報道，公司設計的紙廠、糖廠、精細日用化工廠、酒廠等輕工行業(yè)大中型項目在全國占比超過70%。公司定增加速數(shù)字化轉型，努力搭建集生產(chǎn)、技術、管理、服務等功能于一體的企業(yè)數(shù)字化平臺。受益國企改革，公司收入、利潤、現(xiàn)金流、訂單均高速增長。公司前三季度新簽訂單75.60億元，同增34.63%。公司是輕工行業(yè)龍頭，業(yè)績訂單較快增長，同時擬進行定增加速數(shù)字化轉型，疊加限制性股票激勵，看好公司未來增長前景。
　　行情回顧總結：本周（2022.11.21-2022.11.25）建筑工程指數(shù)上漲5.18%，同期上證指數(shù)上漲0.14%；2022年初至今，建筑指數(shù)累計下跌3.41%，同期上證指數(shù)下跌14.78%，在29個行業(yè)中位居3/29。分板塊看，房建板塊漲幅最大，區(qū)間漲幅為7.66%，其次為基建、國際工程、化學工程板塊，區(qū)間漲幅分別為6.54%、6.42%、5.27%。其余板塊石油工程、專業(yè)工程、工程咨詢、園林、鋼結構板塊區(qū)間漲幅分別為3.72%、3.39%、1.25%、0.33%、0.09%。僅裝飾板塊下跌，區(qū)間跌幅為0.86%。
　　投資策略：堅持對外開放的基本國策，推進高質量共建“一帶一路”。建議關注：1）海外專業(yè)工程龍頭，中國電建、上海港灣、中國海誠；2）細分市場龍頭中糧科工、蘇文電能、江河集團；3）基建微觀數(shù)據(jù)改善中國交建、中國中鐵、中國建筑、鴻路鋼構、志特新材、華設集團。
　　風險提示：穩(wěn)增長政策不及預期，新能源項目落地不及預期風險。