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 22年前三季度收入同比增長53.95%，歸母凈利潤同比增長48.66%。我們根據(jù)儲(chǔ)能各環(huán)節(jié)，按照電芯/電池、溫控、消防、便攜式、逆變器和一體機(jī)/系統(tǒng)集成6大板塊對(duì)主要企業(yè)進(jìn)行分類匯總。儲(chǔ)能行業(yè)21家上市公司22Q1-Q3合計(jì)收入890.02億元，同比+53.95%，22Q3合計(jì)收入369.46億元，同比+57.90%；22Q1-Q3行業(yè)歸母凈利同比+48.66%，22Q3行業(yè)歸母凈利同比+95.44%；22Q1-Q3行業(yè)毛利率25.71%，同比-1.94pct，22Q3行業(yè)毛利率26.63%，同比-0.04pct。
　　22Q3儲(chǔ)能行業(yè)有四大板塊凈利率同比提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，22Q3各板塊歸母凈利率排序：一體機(jī)/系統(tǒng)集成、逆變器、消防、便攜式、電芯/電池、溫控，分別為+14.70%/14.17%/12.19%/9.80%/7.96%/6.99%，分別同比+3.31/+2.87/-2.01/+4.17/+3.70/-1.04pct。
　　22Q3儲(chǔ)能行業(yè)整體經(jīng)營性現(xiàn)金流金額合計(jì)14.09億元，同比+54.00億元，同比均有較大改善。其中，22Q3電芯/電池、溫控、一體機(jī)/系統(tǒng)集成板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為正，其余經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)，但逆變器和消防板塊同比有較大改善。
　　投資建議：我們認(rèn)為配置儲(chǔ)能能夠提高新能源電力供應(yīng)的發(fā)電質(zhì)量，提高電網(wǎng)運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性，同時(shí)俄烏沖突加劇能源焦慮，戶用儲(chǔ)能需求快速增長，未來中長期看儲(chǔ)能行業(yè)市場規(guī)模依舊具備較大的增長空間，我們建議關(guān)注派能科技、鵬輝能源、國軒高科、青島消防、陽光電源、博力威、德業(yè)股份、固德威、南網(wǎng)科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響下需求及銷量不及預(yù)期。