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投資要點(diǎn)：
　　事件：11月20日，國(guó)家能源局發(fā)布1-10月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至10月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約25.0億千瓦，同比增長(zhǎng)8.3%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.5億千瓦，同比增長(zhǎng)16.6%；太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約3.6億千瓦，同比增長(zhǎng)29.2%。
　　從發(fā)電裝機(jī)容量看，太陽能發(fā)電裝機(jī)占全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量比重達(dá)14.4%，風(fēng)光合計(jì)占比達(dá)28.4%。截至10月底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量25.0億千瓦，同比增長(zhǎng)8.3%。其中，非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量12.2億千瓦，同比增長(zhǎng)15.6%，占總裝機(jī)容量的48.9%，占比同比提高3.1個(gè)百分點(diǎn)。水電4.1億千瓦，同比增長(zhǎng)6.0%?；痣?3.2億千瓦，同比增長(zhǎng)2.5%，其中，燃煤發(fā)電11.1億千瓦，同比增長(zhǎng)1.0%，燃?xì)獍l(fā)電11250萬千瓦，同比增長(zhǎng)5.1%，生物質(zhì)發(fā)電4076萬千瓦，同比增長(zhǎng)15.3%。核電5553萬千瓦，同比增長(zhǎng)4.3%。風(fēng)電3.5億千瓦（其中，陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電分別為32198和2741萬千瓦），同比增長(zhǎng)16.6%。太陽能發(fā)電3.6億千瓦（其中，光伏發(fā)電和光熱發(fā)電分別為36387和57萬千瓦），同比增長(zhǎng)29.2%。據(jù)此測(cè)算，太陽能發(fā)電裝機(jī)占總發(fā)電裝機(jī)容量比重達(dá)14.4%，風(fēng)光裝機(jī)占總發(fā)電裝機(jī)容量比重達(dá)28.4%。
　　從新增裝機(jī)容量看，光伏新增裝機(jī)占全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)比重達(dá)45%。1-10月份，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力12796萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)2252萬千瓦。其中，水電1774萬千瓦、火電2733萬千瓦（其中燃煤1491萬千瓦、燃?xì)?04萬千瓦、生物質(zhì)325萬千瓦）、核電228萬千瓦、風(fēng)電2114萬千瓦、太陽能發(fā)電5824萬千瓦，水電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電分別比上年同期多投產(chǎn)92、194和2892萬千瓦，火電和核電分別比上年同期少投產(chǎn)918和112萬千瓦。據(jù)此測(cè)算，前十月發(fā)電新增裝機(jī)占比中水、火、風(fēng)、光分別為13.86%、21.36%、16.52%、45.51%，光伏新增裝機(jī)明顯領(lǐng)先。
　　從發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)角度看，除太陽能發(fā)電外，其他類型發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)同比降低。1-10月份，全國(guó)水電設(shè)備平均利用小時(shí)為3002小時(shí)，比上年同期降低158小時(shí)。全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)為3619小時(shí)，比上年同期降低52小時(shí)，其中，燃煤發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為3772小時(shí)，比上年同期降低22小時(shí)，燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為1994小時(shí)，比上年同期降低264小時(shí)。全國(guó)核電設(shè)備平均利用小時(shí)6226小時(shí)，比上年同期降低245小時(shí)；全國(guó)并網(wǎng)風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)1817小時(shí)，比上年同期降低10小時(shí)；全國(guó)太陽能發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)1172小時(shí)，比上年同期增加75小時(shí)。
　　投資建議：經(jīng)過本輪行業(yè)回調(diào)，當(dāng)前Wind光伏行業(yè)動(dòng)態(tài)PE處于近三年最低水平，未來增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，我們看好光伏行業(yè)，建議關(guān)注以下幾條主線：1）具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢(shì)的一體化組件企業(yè)：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利確定性高，長(zhǎng)單鎖定情況良好的硅料環(huán)節(jié)：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業(yè)：TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè)：錦浪科技、德業(yè)股份；5）盈利能力明顯提高的電池片環(huán)節(jié)：愛旭股份、鈞達(dá)股份等；6）產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降盈利能力有望修復(fù)的輔材環(huán)節(jié)：福斯特、明冠新材等；7）集中式電站放量，有望收益的大儲(chǔ)環(huán)節(jié)：陽光電源、上能電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。