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宏觀政策提振市場信心，盤面上漲，但現(xiàn)實(shí)偏弱拖累1月合約，1-5價(jià)差下跌。基本面上，短期供增需弱，庫存累庫。雖然明年供應(yīng)端有增量預(yù)期，但上半年是發(fā)運(yùn)淡季，2400萬噸到港量難以持續(xù)，或季節(jié)性下滑。日均鐵水產(chǎn)量維持下滑，但近期鋼廠利潤轉(zhuǎn)正，進(jìn)一步減產(chǎn)空間不大，鋼廠產(chǎn)量有向上修復(fù)預(yù)期。當(dāng)前庫存維持累庫，但考慮到后期供減需增，低庫存背景下，整體累庫導(dǎo)致的庫存壓力或不大。在終端需求預(yù)期證偽前，價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)概率大，但價(jià)格漲幅較多，已修復(fù)基差，同時(shí)鋼廠利潤偏低抑制補(bǔ)庫需求，操作上，逢回調(diào)短多，關(guān)注1-5反套