>> 銀河期貨-金融期貨2022年12月報(bào)：弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期并存，政策推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好稍有修復(fù)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
3693KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
沈忱,孫鋒 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
股指期貨：10月進(jìn)入11月，市場(chǎng)一反之前的弱市，主要指數(shù)都出現(xiàn)快速反彈，進(jìn)入中旬后橫盤震蕩。指數(shù)間的差異表現(xiàn)在上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)并沒(méi)有回補(bǔ)11日的跳空缺口，月末也保持強(qiáng)勢(shì)橫盤震蕩；而中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)震蕩回落已至反彈頸線位。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，各品種升水?dāng)U大或貼水收窄，其中IF和IH季月合約升水最大的現(xiàn)象，顯示了投資者對(duì)滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)未來(lái)幾個(gè)月的行情走勢(shì)較為看好。升水的擴(kuò)大，使股指期貨各品種的空頭套保移倉(cāng)成本不斷下降，其中IF、IH和IC的當(dāng)月移下月、當(dāng)月移季月成本都已轉(zhuǎn)負(fù)，即移倉(cāng)展期可以獲得正收益，而IM空頭套保當(dāng)月移下月的成本也下降到了年化2%的水平。
市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的主要?jiǎng)恿κ钦叽碳ぁ?1月初，優(yōu)化防控工作的二十條措施出臺(tái)，點(diǎn)燃了醫(yī)藥板塊；扶持地產(chǎn)的政策連續(xù)出臺(tái)使地產(chǎn)板塊月度漲幅排名第一。短期市場(chǎng)可能仍是震蕩整理格局，上行受制于經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)仍未轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻；下方又有政策刺激和低估值支撐。12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或會(huì)成為新的發(fā)力點(diǎn)，值得關(guān)注。
國(guó)債期貨：11月期債明顯走弱，市場(chǎng)波動(dòng)有所加大。下跌的主要驅(qū)動(dòng)還是由于疫情防控、房企融資等重要政策邊際發(fā)生較大變化后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及“寬信用”預(yù)期增強(qiáng)，疊加市場(chǎng)資金面快速收斂所致。而理財(cái)“凈值化”加大了債基等相關(guān)產(chǎn)品的贖回壓力，踩踏式被動(dòng)拋售現(xiàn)券以及期貨盤面的套保行為也一定程度上對(duì)價(jià)格波動(dòng)起到了放大作用。
對(duì)于后市而言，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，疫情影響短期難消的情況下，加之央行降準(zhǔn)落地，市場(chǎng)情緒面可能將有所緩和，債市走勢(shì)或也將出現(xiàn)反復(fù)。不過(guò)，拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，我們認(rèn)為，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的壓制終將逐步減弱，國(guó)債收益率的反彈趨勢(shì)可能尚未結(jié)束。
風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)疫情變化，美聯(lián)儲(chǔ)政策，地緣政治因素
|
|
