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本期要點(diǎn)：
　　行情分析：煤價(jià)整體下修加快，帶動(dòng)成本端重心下移，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存延續(xù)累積傳導(dǎo)下，近期受宏觀情緒和港口低流通性驅(qū)動(dòng)，價(jià)格反彈帶動(dòng)甲醇估值修復(fù)，但仍面臨現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)壓力。供應(yīng)端，上游負(fù)荷回升，華東、華北均有復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工負(fù)荷偏高。需求端，傳統(tǒng)需求步入淡季區(qū)間，甲醇制烯烴負(fù)荷同比仍偏低，部分MTO大裝置重啟暫無(wú)明確時(shí)點(diǎn)，烯烴近端支撐有限。國(guó)外裝置看，東南亞、中東負(fù)荷提升，裝船有所恢復(fù)。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存同比仍處于極低水平，基差上有一定支撐。
　　核心觀點(diǎn)：內(nèi)地庫(kù)存高位，成本線下移，壓制價(jià)格反彈空間，但港口低庫(kù)存背景下下跌空間或受限，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩偏弱，邊際上關(guān)注MTO負(fù)荷變化。
　　操作建議：短期區(qū)間震蕩偏弱為主，關(guān)注需求端和成本端煤價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)，到港超預(yù)期。