>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報：俄油限價定價逐步推進影響供給預(yù)期，國際油價下行-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚 |
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本周價格漲幅前四的石化產(chǎn)品：天然氣Henry Hub期貨，12.69%；乙二醇（華東），1.75%；丙烯（韓國FOB ），1.21%；丙烷（華東到岸冷凍價），0.28%。
本周價格跌幅前五的石化產(chǎn)品：Dubai現(xiàn)貨，-11.61%；中國LNG（華北易高），-8.51%；甲苯（華東），-7.7%；PTA（華東），-5.69%；丙烯酸甲酯（華東），-5.22%。
本周價差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PET(半光)-原料，44.35%；PET（瓶級）-原料，33.28%；PET(有光)-原料，26.73%；乙烯-石腦油，25.1%；滌綸長絲FDY-原料，11.43%。
本周價差跌幅前五的石化產(chǎn)品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，-138.81%；PTA-PX，-36.13%；丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇，-12.19%；PO-丙烯，-10.23%；己二酸-純苯-硝酸，-9.49%。
俄油限價或高于當(dāng)前實際交易水平緩解供應(yīng)緊缺預(yù)期，國際油價下跌。周初，華爾街日報曾報道12月4日的OPEC+會議將考慮每天增產(chǎn)至多50萬桶/日，國際油價一度大幅下跌，但后續(xù)沙特阿拉伯能源大臣否認(rèn)了這一消息，油價隨即反彈。周中，有報道稱G7正考慮將俄羅斯海運石油價格上限限定在65-70美元/桶，而這或高于當(dāng)前實際交易水平，致使市場先前對于俄油限價導(dǎo)致俄羅斯供給收縮預(yù)期有所緩解，帶動國際油價下跌。但截至周五，G7及歐盟外交官尚未能就此達(dá)成一致意見。此外，EIA數(shù)據(jù)顯示本周美國汽油、餾分油庫存均有回升，亦或?qū)е略拖碌?。截?022年11月25日，本周WTI期貨結(jié)算價較上周下跌4.7%至76.28美元/桶；Brent期貨結(jié)算價較上周下跌4.6%至83.63美元/桶。
截至2022年11月18日當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比上周減少369.0萬桶至4.32億桶；美國戰(zhàn)略原油庫存環(huán)比上周減少160.1萬桶至3.91億桶；常規(guī)汽油庫存增加73.2萬桶，餾分油庫存增加171.8萬桶；2022年11月18日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，周環(huán)比持平；美國煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1641.0萬桶，環(huán)比增加25.8萬桶/日，毛加工量1686.3萬桶/日，環(huán)比增加17.5萬桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為93.9%，環(huán)比上漲1.0 pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月25日當(dāng)周，美國活躍石油鉆井?dāng)?shù)為627臺，環(huán)比上周增加4臺。
國內(nèi)供給增加，LNG價格下跌。供給端，本周國內(nèi)實際產(chǎn)量65464萬方（46.96萬噸），環(huán)比增加1.45%；進口氣源方面，本周國內(nèi)12座接收站共接收LNG運輸船16艘，環(huán)比減少5艘，到港量101.08萬噸，環(huán)比上周下跌31.96%。需求端，本周國內(nèi)LNG總需求環(huán)比上周增加1.08萬噸（+2.0%）至55.16萬噸。截至11月25日，中國LNG出廠價格為4300元/噸，環(huán)比上周下跌400元/噸。
PTA價格下跌，PTA-PX價差縮窄。供應(yīng)方面，華南一廠2# 110萬噸裝置11月26日起預(yù)計停車40天；亞東石化80萬噸裝置11月26日附近停車檢修2周；虹港石化2# 240萬噸裝置11月18日附近減產(chǎn)至7成運行，11月21日附近恢復(fù)。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為7318.5萬噸，PTA檢修產(chǎn)能約1428.89萬噸，長期停車產(chǎn)能525萬噸，實際在產(chǎn)產(chǎn)能5364.6萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為79.13%。截至11月25日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA流通環(huán)節(jié)庫存為149.7萬噸，環(huán)比上周增加3.9萬噸。截至11月25日，PX（進口CFR）價格為945美元/噸，環(huán)比上周下跌11美元/噸；PTA（華東）價格5470元/噸，環(huán)比上周下跌330元/噸；PTA-PX（進口CFR）價差為492元/噸，環(huán)比上周縮窄278元/噸。
供給縮減疊加PTA價格下跌，滌綸長絲價差略有修復(fù)。供給端，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)滌綸長絲產(chǎn)量47.24萬噸，環(huán)比減少4.62%；需求端，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率47.6%，環(huán)比下降3.7 pcts。此外，本周PTA（華東）價格環(huán)比下跌330元/噸，亦或助力產(chǎn)品價差略有改善。截至2022年11月18日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫存分別為38、34和37天，均環(huán)比上周增加1天；POY價格環(huán)比上周下跌200元/噸至6750元/噸，DTY價格環(huán)比上周下跌200元/噸至7900元/噸，F(xiàn)DY價格環(huán)比上周下跌100元/噸至7600元/噸；POY與原料價差較上周擴大61元/噸至720元/噸，DTY與原料價差較上周擴大61元/噸至1870元/噸，F(xiàn)DY與原料價差較上周擴大161元/噸至1570元/噸。
原材料丙烯、正丁醇價格上漲，丙烯酸及酯價差均略有收窄。丙烯酸環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)丙烯酸行業(yè)開工68.17%，環(huán)比下滑0.75 pcts；丙烯酸丁酯環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)丙烯酸丁酯行業(yè)開工率55.00%，環(huán)比下降0.72 pcts。終端需求來看，丙烯酸乳液行業(yè)開工率38%，環(huán)比持平。原料端來看，本周丙烯酸環(huán)節(jié)原料丙烯（華東）與丙烯酸丁酯環(huán)節(jié)原料正丁醇（華東）價格分別環(huán)比上漲75元/噸以及150元/噸。總體來看，終端需求相對低位背景下，原料價格上漲或主導(dǎo)本周丙烯酸以及丙烯酸丁酯環(huán)節(jié)價差均有收窄。截至11月25日，丙烯酸價格為6650元/噸，周環(huán)比持平；丙烯酸-丙烯價差為1412元/噸，環(huán)比上周收窄54元/噸；丙烯酸丁酯價格為8800元/噸，周環(huán)比持平；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇價差為-26元/噸，環(huán)比縮窄93元/噸。
原材料價格下跌，順酐價差虧幅收窄。供給端，據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)順酐行業(yè)
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