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■ 22年三季度收入同比增長約106%至9.5億元人民幣（而22年上半年則同比增長82%），主要由傳染病檢測服務驅(qū)動
　　■我們預計公司共建診斷中心有望在23年年底達到550-600家（22年9月底為385家）
　　■我們將目標價上調(diào)至21.2港元，是基于我們對22/23財年盈利預測的微調(diào)?？春霉竟步ㄔ\斷中心數(shù)的快速增長，維持增持評級
　　傳染病檢測業(yè)務帶動22年三季度收入強勁增長
　　22年三季度總收入同比增長約106%至9.5億元人民幣（22年1-9月收入同比增長約91%至23.29億元人民幣），其中1）來自醫(yī)聯(lián)體相關(guān)的共建診斷中心的檢測收入同比增長114%至3.93億元人民幣和2）來自診斷外包服務的檢測收入同比增長100%至5.34億元人民幣，主要由于傳染病檢測服務所帶動。我們預估22年三季度傳染病檢測收入同比增長約120%至約6.8億元人民幣。我們預計22年三季度非傳染病檢測收入同比增長超過50%，主要由于共建診斷中心數(shù)的持續(xù)增加（較21年底比，已增加逾110家中心至385家）。
　　23年非傳染病檢測業(yè)務有望加速增長
　　我們預計非傳染病檢測業(yè)務有望在2023年取得加速進展，并預測23財年全年取得約100%的同比增長（而22財年為同比增長28%），主要由于1）共建診斷中心數(shù)的持續(xù)增加：我們預計公司共建中心數(shù)有望在23年年底達到550-600家（而22年底預計約為410家）和2）動態(tài)清零政策優(yōu)化后，醫(yī)院端非傳染病檢測業(yè)務將迎來復蘇。
　　公司有望從檢驗結(jié)果互認的新政中獲益
　　據(jù)報道（鏈接），由北京牽頭的四個省市的檢查檢驗結(jié)果互認試點工作已經(jīng)1）在22年11月覆蓋了813家醫(yī)療機構(gòu)（而22年一季度為542家）和2）覆蓋了50個檢驗項目（而22年一季度為43個）。我們預計該試點工作將在未來幾年內(nèi)在全國范圍鋪開。我們認為公司未來有望成為《醫(yī)療機構(gòu)檢查檢驗結(jié)果互認管理辦法》（鏈接）相關(guān)政策的長期受益者，主要由于公司已經(jīng)與醫(yī)聯(lián)體中的龍頭醫(yī)院開展合作，并有望成為相關(guān)標準和結(jié)果互認的規(guī)則的制定者。
　　維持增持評級，基于市盈率的目標價提升至21.2港元
　　我們將22/23財年的預測經(jīng)調(diào)整凈利潤分別上調(diào)2%/1%，以反映22年1-9月超越預期的收入增長，但被銷售管理費用的上升所部分抵消，主要由于公司業(yè)務的持續(xù)拓展。我們將基于市盈率的目標價由21.0港元上調(diào)至21.2港元。我們給予公司15倍2023年市盈率，較同業(yè)均值的17倍2023年市盈率折讓10%，以反映其較快的利潤增長和較同行較小的收入規(guī)模。投資風險：合約續(xù)期和監(jiān)管風險等。