>> 國投安信期貨-宏觀策略、大類資產(chǎn)配置與大宗投資機(jī)會-11月刊：內(nèi)部行情交流會策略分享-221129
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
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前期市場走勢回顧與下月配置觀點(diǎn)展望
10月下旬觀點(diǎn)《全球債匯市場維穩(wěn)，風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制勝》我們提出要從以下幾個維度來關(guān)注接下來宏觀經(jīng)濟(jì)矛盾的演化：首先，由于9-10月份全球重要債匯市場的高波動構(gòu)成了對于美元指數(shù)走強(qiáng)的阻力，觀察11月份議息會議后美元和美債收率是否形成類似7-8月份的震蕩格局；第二，美聯(lián)儲鷹派信號的緩和往往和地緣局勢的階段性緩和息息相關(guān)；第三，關(guān)注國內(nèi)金融政策向積極方向的發(fā)力。
從10-11月份的整個宏觀狀態(tài)的發(fā)展來看，我們能夠看到以下脈絡(luò)：首先，11月份議息會議美聯(lián)儲進(jìn)行了戰(zhàn)術(shù)性的調(diào)整，在10月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落的背景下，美聯(lián)儲順勢做了貨幣政策結(jié)構(gòu)調(diào)整，即引導(dǎo)市場相信在12月份會議上將加息速度放緩至50bp，同時有一個更長的加息周期和更高的政策利率終點(diǎn)。在議息會議前后，期權(quán)市場上歐洲貨幣、美國股債等重要資產(chǎn)的隱含波動率匯率延續(xù)了回落趨勢，全球風(fēng)險偏好維持了修復(fù)狀態(tài)；第二，從全球地緣局勢來看，在俄烏局勢方面，整個11月份以來風(fēng)險有所管控，俄羅斯同意延長烏克蘭的糧食出口協(xié)議，另外也有媒體報道歐盟在針對俄羅斯出口價格上限的制裁建議中軟化立場，同時中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人在G20會議上順利會晤；第三，對于地產(chǎn)政策來看，地產(chǎn)“十六條”落地，多家國有銀行與多家房企簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，累計(jì)授信額度在1.2萬億以上。同時在疫情防控方面，“新二十條”推出，整體來看，在外部的貨幣政策壓力和地緣風(fēng)險壓力有所緩解的背景下，國內(nèi)政策進(jìn)一步向“穩(wěn)信用”發(fā)力。
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