>> 中泰證券-歐普泰(836414)北交所新股簡報：光伏組件檢測設備龍頭，視覺檢測有望成為新成長曲線-221128
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大小： |
1939KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮勝 |
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光伏組件檢測設備龍頭，企業(yè)具有良好成長性。公司主營業(yè)務為光伏檢測方案的設計及其配套設備、軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為光伏檢測設備、視覺缺陷檢測系統(tǒng)和技術服務及配件。2018-2021年公司總營收CAGR為65.02%、公司歸母凈利CAGR為147.72%，均遠高于可比公司平均水平。2019年度、2020年度和2021年度，公司的營業(yè)收入分別為2843萬元、9422萬元及12430萬元，營業(yè)收入增長較快。
光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展，機器視覺行業(yè)前景廣闊。1）光伏行業(yè)：我國光伏發(fā)電市場快速發(fā)展，發(fā)電規(guī)?？焖贁U大。與此同時我國光伏發(fā)電市場迅速發(fā)展，目前已經(jīng)取得了中國光伏制造業(yè)世界第一、中國光伏發(fā)電裝機量世界第一和中國光伏發(fā)電量世界第一的成就。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2013全球光伏設備市場規(guī)模為17.5億美元，2020年增長至48億美元，年復合增長率為15.5%；2）機器視覺行業(yè)：作為機器視覺的重要下游應用，自動檢測在近幾年的市場規(guī)模穩(wěn)步增長，從而拉動機器視覺行業(yè)快速發(fā)展，2021年中國機器視覺核心產(chǎn)品的市場規(guī)模達到990億元，預計到2026年將突破2,000億元，其中2021年工業(yè)領域市場規(guī)模為30億元，預計2026年將達到64億元。
產(chǎn)品+客戶構造核心競爭力。1）高品質(zhì)產(chǎn)品：自動化、高精度、高效率檢測助力客戶降本增效。與行業(yè)平均水平相比，公司產(chǎn)品性能指標在行業(yè)中處于領先地位。公司在產(chǎn)品和技術上的優(yōu)勢有助于公司獲得更多下游大型客戶，穩(wěn)定產(chǎn)品的市場份額，并在市場競爭中得以持續(xù)發(fā)展。2）優(yōu)質(zhì)客戶：售后服務團隊經(jīng)驗豐富，客戶涵蓋大量頭部廠商，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的人工智能(AI)視覺檢測系統(tǒng)及光伏視覺檢測設備(PL系列、EL系列、VI系列)性能均達到或超過國內(nèi)外同類設備的水平。公司目前已積累了包括隆基、晶澳、晶科、騰輝、阿特斯、協(xié)鑫、正泰、愛康、尚德、英利中國、億晶、英辰等優(yōu)質(zhì)客戶。
公司估值：本次發(fā)行價格為24.98元每股，發(fā)行價對應2021年EPS（按考慮超額配售選擇權行使前總股本計算）的PE倍數(shù)為28.25倍，低于可比公司均值。目前無市場一致盈利預期。募投項目的實施有助于提升現(xiàn)有光伏檢測設備和生產(chǎn)設備的產(chǎn)能及自動化、智能化制造水平，從而擴大公司生產(chǎn)能力，突破產(chǎn)能瓶頸，滿足光伏行業(yè)不斷增長的市場需求，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和高效、及時的服務，進一步提高公司綜合競爭實力，鞏固公司的市場地位，符合公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)業(yè)政策變化及市場空間下滑風險?？蛻艏?、市場競爭風險。相應公司仍存在因特殊事件導致最終未能上市的風險、研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
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