>> 中信期貨-軟商品策略日報：品種普遍反彈，觀察是否為宏觀預(yù)期改變-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
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| 3596KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青,吳靜雯 |
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橡膠:期貨內(nèi)的價差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定改變，關(guān)注是否形成新的宏觀預(yù)期
夜盤，RU遠月漲幅高于近月，NR漲幅高于RU。這與過去一段時間的交易的強弱幾乎完全相反。從解釋維度上說，較為合理的盤面解讀為:市場對于未來的經(jīng)濟增長信心增強，因此,遠月轉(zhuǎn)強同時輪胎需求對應(yīng)的NR明顯轉(zhuǎn)強。
操作策略:觀望。
風(fēng)險因素:原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
紙漿:05趨勢未改，但近6800后需關(guān)注現(xiàn)貨端價格
01合約在7000附近的估值處于合理范疇。但01持倉量依舊巨大,大幅超過歷史同期。因此，異動行情仍有可能出現(xiàn)，不確定性較大。從05的合理估值角度，假設(shè)其按照即將切換為主力合約判定，與現(xiàn)貨相比，基差應(yīng)在200~700。
操作策略:05按照基差區(qū)間雙邊交易，01觀望。
風(fēng)險因素:大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
棉花:供應(yīng)持續(xù)上量,需求邊際轉(zhuǎn)弱
基本面變化不大，邊際來看，供應(yīng)逐步增多，需求持續(xù)疲弱，商業(yè)庫存目前依舊低于去年同期，后續(xù)隨著上市量繼續(xù)增加，壓力增大。中期來看，棉價繼續(xù)承壓。短期來看，成本價對鄭棉存在支撐，約束鄭棉波動區(qū)間，棉價延續(xù)窄幅波動，上漲無驅(qū)動，下跌有支撐。
操作:1月合約于12500-13700區(qū)間震蕩，高拋低吸;5月合約中期承壓;1-5價差走闊。
風(fēng)險因素:宏觀、需求、疫情。
白糖:原糖高位震蕩,鄭糖偏弱運行
國際方面，在經(jīng)過四個交易日連續(xù)下跌之后，短期基本面利空因素已基本消化，ICE原糖3月合約也接近19美分附近重要支撐，近期有所反彈。后期需重點關(guān)注印度開榨情況、出口政策，以及巴西新任總統(tǒng)上臺后糖價的變化情況。國內(nèi)方面，新糖陸續(xù)上市，陳糖交投略顯平淡，成交一般，當前來看當前基本面暫無變化。后期進口預(yù)期依舊高位,短期或跟隨原糖走勢;中期或受原油及宏觀影響較大。
操作策略:逢高空。
風(fēng)險因素:疫情惡化、拋儲、進口政策變化。
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