>> 信達證券-星帥爾(002860)簽署儲能戰(zhàn)略合作協(xié)議，持續(xù)拓寬光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大小： |
736KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅岸陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2022年11月30日晚間，星帥爾公告子公司富樂新能源與長風(fēng)智能簽署《儲能業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，富樂新能源在協(xié)議期內(nèi)向長風(fēng)智能采購儲能設(shè)備，每月具體采購量、采購價格、采購規(guī)格型號等以雙方另行簽訂的采購訂單/協(xié)議為準。協(xié)議履行期限自2022年11月30日起至2023年12月31日止。
以光伏組件為切入點，開拓儲能新賽道。長風(fēng)智能是一流的儲能及微電網(wǎng)供應(yīng)商，主要從事鋰電池儲能及微電網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于發(fā)電側(cè)儲能、工商業(yè)側(cè)儲能、戶用儲能等領(lǐng)域。其儲能產(chǎn)品已通過了UL、IEC、TUV、UN等國際嚴格認證，產(chǎn)品銷往海外多個國家及地區(qū)。子公司富樂新能源具備優(yōu)質(zhì)海外客戶資源，現(xiàn)有光伏組件海外銷量占總銷量的50%。在原有海外銷售渠道的帶動下，富樂與長風(fēng)智能進行儲能業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，以滿足客戶需要。同時，公司表示正在了解儲能相關(guān)技術(shù)、應(yīng)用場景等，已將儲能業(yè)務(wù)納入新能源戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。我們認為公司未來有望實現(xiàn)儲能自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，打通光伏+儲能+電站安裝運維產(chǎn)業(yè)鏈條。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化升級，板塊盈利能力有望提升。據(jù)公司公告，全黑組件新訂單正在洽談中，預(yù)計今年12月份開始出貨。全黑組件主要應(yīng)用于建筑一體化等領(lǐng)域，單瓦盈利高于常規(guī)組件，整體美觀度較高，未來發(fā)展空間較大。公司現(xiàn)有產(chǎn)能可以滿足全黑組件訂單需求。根據(jù)合作框架協(xié)議起止日，我們推測儲能產(chǎn)品將配套全黑組件出貨，明年公司光伏板塊收入及利潤有望顯著提升。此外，公司具備Topcon、異質(zhì)結(jié)等組件生產(chǎn)能力，有望受益于未來市場需求升級。
可轉(zhuǎn)債即將落地，新能源領(lǐng)域競爭力進一步強化。11月29日，公司4.36億元公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲得證監(jiān)會審核通過，將用于年產(chǎn)2GW高效太陽能光伏組件建設(shè)項目及補充流動資金。公司預(yù)計新產(chǎn)能將在23年底投入使用，屆時總產(chǎn)能將爬坡至3.5GW/年，未來將依據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況盡快實現(xiàn)5GW/年總產(chǎn)能。公司自2021年初切入光伏新能源賽道以來，客戶資源優(yōu)質(zhì)，在手訂單飽滿，產(chǎn)能持續(xù)擴張。未來隨著組件新產(chǎn)能落地和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，以及儲能、光伏電站、新能源車空調(diào)壓縮機電機等新業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，公司新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局將進一步深化，綜合市占率與競爭力有望不斷提升。
盈利預(yù)測與投資評級：暫不考慮儲能業(yè)務(wù)貢獻，我們預(yù)計公司22-24年營業(yè)收入分別為20.34/48.84/85.27億元，分別同比+48.6%/+140.1%/+74.6%；歸母凈利潤1.46/2.55/3.80億元，分別同比+1.5%/+74.6%/+49.2%,對應(yīng)PE為35.11/20.11/13.48倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：原材料價格波動，匯率波動，市場競爭加劇，新冠疫情反復(fù)，市場需求不及預(yù)期等。
|
|
