>> 中信期貨-貴金屬策略日報：鮑威爾發(fā)言后市場提前交易利率高點，白銀表現(xiàn)繼續(xù)強于黃金-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬夜盤繼續(xù)大幅向上,白銀相比黃金更強，美債中實際利率部分回落，通脹預期部分反彈，美元指數(shù)回落，主要原因來自鮑威爾發(fā)言確定12月利率上方位t不會太高，以及50bp基本確定,市場提前交易。此外，美國11月PNI數(shù)據(jù)跌破枯榮線(49),貴金屬大幅拉升.
我們認為，在美國防范貿(mào)易逆身拉低QDP以及調(diào)控通脹過程中,盡管美元指歜已經(jīng)見頂，會階梯式回落,但不會是這種斷崖式下跌，所以本次上漲程度也略超我們意外。我們在2023年年報《多頭思路,白銀綠葉或成紅花》中已認為,黃金點在1900-2000美元/盎司,白銀第- -目標價位在26.10美元/盎司,白銀不排除更高可能。
重復長期觀點:明年美國經(jīng)濟只會在“滯脹加深”或者“進入衰退轉(zhuǎn)換貨幣政策”兩種方向選擇，無論哪種，都對貴金屬有利。白銀方面，LBMA作為全球白銀交易和ETF交易的主要庫存源頭，當前庫存為26500噸左右，大幅低于疫情前35666噸，而全球主要白銀ETF iShare持倉量當前為15000噸左右，仍遠高于疫情前11000噸持倉，這使得白銀可交割庫存比表面庫存更加稀少，因此預計比金更強。
此外，我們在四季報和之前周報強調(diào)的金油比上升正在繼續(xù)，已由18.27漲至23.07.我們認為，明年原油價格很難長期超過80美元/桶,金油比行情可持續(xù)關(guān)注。此外,金銅比多頭前日也建議倉.
綜上，貴金屬具備長期配l價值,白銀的行情為長線，目前或遠未結(jié)束,但注意交易節(jié)奏.
操作建議: 1.單邊逢低吸納，COMEX金1620美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，20.4- 21美元/盎司附近可再試倉進場; 2.空金銀比，多金銅比、金油比。
風險因子: 1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化; 2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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