>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221201
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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| 1522KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬期價(jià)延續(xù)減倉(cāng)弱勢(shì)反彈，主力逐步換至2303合約。截至收盤，主力01合約收盤20795元/噸，環(huán)比前一交易日漲1.51%，03合約收盤18520元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.65%。01合約基差（河南）1524元/噸，05合約基差（河南）3955元/噸，近月基差震蕩收斂。本周初生豬現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)22.30元/公斤，環(huán)比昨日跌0.07元/公斤，旺季預(yù)期兌現(xiàn)養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，出欄時(shí)間窗口縮短，本周初屠宰量大幅走高，仔豬價(jià)格跌幅擴(kuò)大。
【重要資訊】
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月供需數(shù)據(jù)發(fā)布，其中能繁母豬保有量4379萬頭，環(huán)比上月漲0.4%，同比漲0.7%。生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量2097萬頭，環(huán)比降0.6%，同比降30.6%。
基本面數(shù)據(jù)，截止11月25日，第48周出欄體重127.19kg，周環(huán)比增0.16kg，同比增1.80kg，豬肉庫(kù)容率15.52%，環(huán)上周降0.58%，同比降11.92%。生豬交易體重維持高位，上周屠宰量環(huán)比延續(xù)反彈，樣本企業(yè)屠宰量67.34萬頭，周環(huán)比增5.26%，同比跌17.64%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第48周豬糧比8.20：1，環(huán)比上周跌3.82%，同比高24.70%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)578元/頭，環(huán)比跌183元/頭，同比漲295元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)706元/頭，環(huán)比跌98元/頭，同比漲571元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)延續(xù)回落，但處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)77.54元/kg，環(huán)比上周跌5.80%，同比漲105.73%；二元母豬價(jià)格36.24元/kg，環(huán)比上周跌0.46%，同比漲10.96%。豬糧比回落至國(guó)家9:1三級(jí)過度上漲預(yù)警區(qū)間以下。
【交易策略】
近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤(rùn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。此外，過去一段時(shí)間國(guó)內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費(fèi)環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的11月份腌制臘肉旺季有所出入。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)間窗口在逐步縮短，這可能進(jìn)一步對(duì)豬價(jià)形成負(fù)反饋?；久嫔希甑讐簷诘挠蚀蟾怕室?jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會(huì)出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價(jià)格隨著大豆進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動(dòng)，育肥成本有望高位回落，而消費(fèi)端，過去一段時(shí)間，由于疫情封控造成的消費(fèi)損失已無法彌補(bǔ)，當(dāng)前豬價(jià)已處在歷史相對(duì)高位，邊際消費(fèi)逐步受到抑制，市場(chǎng)對(duì)旺季的整體消費(fèi)前景缺乏堅(jiān)定信心。期價(jià)上，近端合約最大的支撐在于對(duì)現(xiàn)貨貼水過高，在交割月前可能呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢(shì)，現(xiàn)貨若不出現(xiàn)踩踏式下跌，預(yù)計(jì)01合約最后的定價(jià)可能不會(huì)太低，而遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長(zhǎng)期定價(jià)，遠(yuǎn)期期價(jià)若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時(shí)觀望，買03空01套利考慮逢低離場(chǎng)。中長(zhǎng)期參考養(yǎng)殖利潤(rùn)水平逢高做空2305合約。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲(chǔ)備政策
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