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3Q22營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.6%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.3%。2022年初公司完成瑞點(diǎn)精密100%股權(quán)收購(gòu)，拓展精密塑膠業(yè)務(wù)；基于追溯調(diào)整后的口徑，1-3Q22公司營(yíng)收19.69億元(YoY +7.8%)，歸母凈利潤(rùn)1.51億元(YoY +11.2%)，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.32億元(YoY +22.4%)。其中3Q22營(yíng)收9.68億元(YoY+14.6%)，歸母凈利潤(rùn)1.22億元(YoY +9.3%)，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.18億元(YoY +15.5%)；3Q22毛利率30.36%(YoY -0.59pct)，歸母凈利率12.65%(YoY-0.61pct)。上半年受長(zhǎng)三角疫情影響，公司業(yè)績(jī)承受階段性壓力；3Q22伴隨著三星、蘋果、小米新機(jī)發(fā)布，公司產(chǎn)能利用率達(dá)到高峰，業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　三星、蘋果、小米三季度發(fā)布新品，MIM、傳動(dòng)業(yè)務(wù)充分受益。公司MIM板塊主要客戶是蘋果、三星，其中蘋果于9月發(fā)布iPhone14系列新機(jī)，備貨節(jié)奏恢復(fù)至疫情前的正常狀態(tài)，三星于8月發(fā)布Galaxy ZFold 4/Flip 4折疊屏新機(jī)，蘋果、三星的新品發(fā)布帶動(dòng)公司MIM業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率達(dá)到高峰。公司傳動(dòng)板塊3Q22實(shí)現(xiàn)了小米折疊屏新機(jī)Mix Fold 2鉸鏈模組的量產(chǎn)交付，在提供增量業(yè)績(jī)的同時(shí)，展現(xiàn)了公司MIM+傳動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同下生產(chǎn)鉸鏈模組得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)導(dǎo)入其他折疊機(jī)客戶的鉸鏈模組供應(yīng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　子公司瑞點(diǎn)精密業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，安特信3Q22實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)的影響下，瑞點(diǎn)精密新冠檢測(cè)試劑盒注塑件銷量有所增長(zhǎng)，同時(shí)瑞點(diǎn)精密積極開發(fā)、導(dǎo)入新能源汽車相關(guān)的塑膠件項(xiàng)目，有望完成22/23年凈利潤(rùn)2100/3000萬元的業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)。21年3月并表以來，安特信出現(xiàn)了人員超配、物料呆滯、生產(chǎn)管理能力欠缺等問題，21年未達(dá)成業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)，隨著采購(gòu)、生產(chǎn)管理的優(yōu)化，3Q22安特信實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，未來有望逐步向好。
　　投資建議：我們看好折疊屏手機(jī)快速滲透背景下公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)彈性，預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I收同比增長(zhǎng)26.7%/25.3%/23.3%至30.45/38.17/47.05億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53.5%/33.0%/25.0%至2.82/3.75/4.69億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19.0/14.3/11.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，折疊屏手機(jī)銷售不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。