>> 國泰君安-數(shù)據(jù)港(603881)2022年三季報業(yè)績點評：收入和EBITDA穩(wěn)健增長，緊跟東數(shù)西算戰(zhàn)略-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 401KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,譚佩雯 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
業(yè)績基本符合預期，收入和EBITDA同比穩(wěn)健增長。布局優(yōu)質(zhì)項目資源，客戶結構和戰(zhàn)略布局持續(xù)優(yōu)化。
投資要點：
下調(diào)盈利預測和目標價，維持增持評級?？紤]到疫情和行業(yè)調(diào)控對下游需求和施工的影響，下調(diào)2022-2023年歸母凈利潤預測至1.11/1.47（前值為2.58/3.52）億元，新增2024年預測為2.22億元，對應EPS為0.34/0.45/0.67元?？紤]到公司EBITDA增速并參考同行業(yè)估值，給予2023年12倍EV/EBITDA，下調(diào)目標價至29.94元，維持增持評級。
業(yè)績基本符合預期，收入和EBITDA同比穩(wěn)健增長。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.94億元，同比增長27.92%，系項目交付產(chǎn)生運營收入增加。實現(xiàn)EBITDA為7.38億元，同比增長25.46%。實現(xiàn)歸母凈利潤0.74億元，同比下滑28.32%，系同比業(yè)務規(guī)模擴大，新增交付項目固定資產(chǎn)折舊及運營成本增加所致。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.07億元，同比增長109.27%，項目運營回款較上年同期有所增加，同時本年受國家留抵退稅政策影響，上半年收到增值稅留抵退稅款2.9億。
布局優(yōu)質(zhì)項目資源，客戶結構和戰(zhàn)略布局持續(xù)優(yōu)化。上半年公司主營業(yè)務規(guī)模已達366.82兆瓦，累計已建成及已運營數(shù)據(jù)中心34個，IT負載合計約366.82兆瓦，對應5千瓦標準機柜約73,365個。公司緊跟國家“東數(shù)西算”的布局規(guī)劃指引布局100%位于樞紐節(jié)點范圍內(nèi)。另外，積極探索市場收并購等方式實現(xiàn)外延式發(fā)展，持續(xù)拓展與積累核心城市數(shù)據(jù)中心資源，快速拓展業(yè)務規(guī)模及挖掘潛在客戶。
催化劑：獲得大客戶數(shù)據(jù)中心需求意向函，導入新的大客戶。
風險提示：在建項目進展和客戶上架或不及預期，大客戶依賴風險。
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