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主營地區(qū)防控政策明顯優(yōu)化，看好2023年業(yè)績修復(fù)，維持“買入”評級
　　自國務(wù)院11月11日發(fā)布20條以來，防疫措施陸續(xù)優(yōu)化，11月30日公司所深耕的成都、深圳兩地防疫措施皆有明顯優(yōu)化，鑒于輔助生殖前期初診數(shù)決定后期接診量，我們認為公司經(jīng)營拐點預(yù)計在2023年顯現(xiàn)，迎來業(yè)績修復(fù)，考慮到2022年下半年成都、深圳仍有較嚴重疫情影響，我們下調(diào)2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.72（原為4.62）/5.33（原為6.00）/6.72（原為7.54）億元，EPS分別為0.15/0.21/0.27元，當前股價對應(yīng)PE分別為39.4/27.5/21.8倍，公司聚焦IVF主業(yè)，生殖+婦兒協(xié)同明顯，維持“買入”評級。
　　2022年疫情影響大，防控政策目前明顯優(yōu)化，看好2023年業(yè)績修復(fù)
　　公司所深耕的成都、深圳在2022上下半年疫情較為嚴重，對經(jīng)營造成較大影響，但兩地疫情防控在11月30日有明顯優(yōu)化，深圳舉辦疫情防控新聞發(fā)布會提出“科學(xué)精準劃定高風(fēng)險區(qū)...符合解封條件的要及時解封”，成都居民出入自己的小區(qū)、院落只需要出示健康碼，不再出示核酸陰性證明，鑒于前期初診數(shù)決定后期接診量，我們認為公司經(jīng)營拐點預(yù)計在2023年顯現(xiàn)，迎來業(yè)績修復(fù)。
　　輔助生殖納入商業(yè)補充醫(yī)療保險促進IVF滲透率提升
　　據(jù)浙江新聞客戶端11月25日消息，2023年起，參加杭州市商業(yè)補充醫(yī)療保險“西湖益聯(lián)保”的居民，可接受胚胎培養(yǎng)和胚胎移植兩項治療的各1500元/年的費用補助。“西湖益聯(lián)?！弊?021年推出，參保人數(shù)已突破300萬人。
　　IVF供給增加促進行業(yè)滲透率提升，公司成功率及運營能力皆優(yōu)，競爭力強
　　2021年11月，四川省衛(wèi)健委提出全省可規(guī)劃36家IVF機構(gòu)，截至2020年12月，四川省共有14張IVF牌照，擬新增牌照呈現(xiàn)廣分布、補缺的特征，成都僅規(guī)劃新增1家。我們認為新增牌照有望提升輔助生殖認知度，從而促進市場加快發(fā)展，同時，鑒于新增牌照申請流程長，前期發(fā)展緩慢，錦欣生殖作為民營輔助生殖龍頭，成功率及運營能力皆優(yōu)，在市場擴容中有望承接更多診療需求。
　　風(fēng)險提示：疫情影響患者就診意愿延遲；輔助生殖服務(wù)機構(gòu)整合不及預(yù)期。