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上月主要觀點(diǎn)：短期宏觀利好集中釋放，給予鋅價(jià)較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)低庫(kù)存難以緩解的現(xiàn)狀也給予鋅價(jià)較強(qiáng)支撐，但是11-12月國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期依舊沒(méi)有變化，盡管放量緩慢，另外進(jìn)入淡季，消費(fèi)端同樣存在趨弱的預(yù)期，供應(yīng)的增加或?qū)⑥D(zhuǎn)向累庫(kù)對(duì)鋅價(jià)形成壓力，預(yù)計(jì)11月滬鋅維持寬幅震蕩為主。
　　本月走勢(shì)分析：10月鋅價(jià)維持在偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)中，一方面在于中美多重利好釋放，主要包括美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度從強(qiáng)硬的鷹派轉(zhuǎn)向偏鴿，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)軟著陸預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)中國(guó)疫情管控政策的松動(dòng)以及加大刺激房地產(chǎn)政策力度使得國(guó)內(nèi)宏觀情緒也偏暖，另一方面11月產(chǎn)量繼續(xù)不及預(yù)期使得基本面偏緊的狀態(tài)難以得到有效緩解，社庫(kù)仍處于絕對(duì)低位，盡管由于監(jiān)管壓力的存在限制了上方高度，但是下方支撐保持強(qiáng)勁。
　　本月主要觀點(diǎn)：供應(yīng)端，受疫情影響，12月鋅錠產(chǎn)量有再度不及預(yù)期的可能，低庫(kù)存的問(wèn)題依舊難以解決，但是由于高冶煉利潤(rùn)的存在，市場(chǎng)仍存較大增產(chǎn)預(yù)期，但最終回到10萬(wàn)噸的安全庫(kù)存水平可能需要看向一季度。需求端，目前看，現(xiàn)實(shí)層面的需求在走弱，冬季的到來(lái)以及疫情問(wèn)題成為限制12月開(kāi)工的主要因素，盡管有多重利好政策加碼，但是短期看對(duì)開(kāi)工的提振有限，更多是在為明年3-4月準(zhǔn)備，預(yù)期層面的需求走強(qiáng)。整體看，12月基本面預(yù)計(jì)邊際有所緩和，但需要注意宏觀層面對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)12月鋅價(jià)或維持高位震蕩。
　　1.關(guān)注國(guó)內(nèi)社庫(kù)變化
　　2.關(guān)注12月鋅錠產(chǎn)量是否存在不及預(yù)期的可能
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)變、國(guó)內(nèi)消費(fèi)超預(yù)期、鋅錠產(chǎn)量不及預(yù)期