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 OPEC話語權(quán)提升，油價(jià)底部已筑牢。據(jù)彭博社消息，OPEC+組織或?qū)⒃诒局苣?huì)議上考慮進(jìn)一步限制石油供應(yīng)，這成為本周油價(jià)上行的主要因素。從目前的供需格局來看，原油供需呈現(xiàn)較為緊張的局面，若OPEC+確定12月進(jìn)一步減產(chǎn)，油價(jià)仍具備上行空間。由于當(dāng)前俄羅斯和美國的原油供給增長空間有限，OPEC對全球原油供給調(diào)配的話語權(quán)提升，因此，即使本次會(huì)議確定OPEC+不減產(chǎn)或減產(chǎn)幅度極小，我們依然認(rèn)為，油價(jià)下行空間較為有限，因?yàn)楦鶕?jù)OPEC+今年的減產(chǎn)節(jié)奏來看，其對原油的期望價(jià)格在80美元/桶以上（以布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格為基準(zhǔn)），新的油價(jià)底已然出現(xiàn)，油價(jià)走勢或?qū)⑦M(jìn)入新階段。
　　本周美元指數(shù)下跌；油價(jià)上漲，氣價(jià)下跌。截至2022年12月2日，美元指數(shù)收于104.51，較上周下降1.56個(gè)百分點(diǎn)；布倫特原油期貨價(jià)格為85.57美元/桶，較上周上漲2.32%；NYMEX天然氣期貨價(jià)格為6.22美元/百萬英熱單位，較上周下跌8.53%。截至2022年12月1日，亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為6.22美元/百萬英熱單位，較上周下跌3.79%。
　　美國原油產(chǎn)量穩(wěn)定，主要成品油產(chǎn)量下滑。原油方面，截至2022年11月25日，美國原油日產(chǎn)量1210萬桶/日，周環(huán)比持平。成品油方面，截至2022年11月25日，美國煉油廠日加工量為1664萬桶/日，周環(huán)比增加23萬桶；汽油、航空煤油、餾分燃料油產(chǎn)量分別為832、173、366萬桶/日，周環(huán)比分別變化-1、+22、-19萬桶/日。
　　美國原油庫存下滑，主要成品油庫存上升；歐盟天然氣儲氣率下滑。石油方面，截至2022年11月25日，戰(zhàn)略原油儲備為3.89億桶，周環(huán)比減少140萬桶；商業(yè)原油庫存為4.19億桶，周環(huán)比減少1258萬桶；車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫存分別為21377、3626、11265萬桶，周環(huán)比變化+381、-117、+355萬桶。天然氣方面，截至2022年12月1日，歐盟儲氣率為92.31%，較上周下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。
　　煉油產(chǎn)品價(jià)格下跌、價(jià)差下滑；化工產(chǎn)品價(jià)差整體上漲。1）煉油：截至2022年11月28日，美國汽柴油現(xiàn)貨價(jià)格分別為3.65/5.14美元/加侖，較上周分別下跌3.03%/1.76%；和ICE價(jià)差分別為70.53/133.19美元/桶，較上周分別收窄5.63%/2.41%。2）化工：截至2022年12月1日，乙烯、丙烯和石腦油價(jià)差較上周分別擴(kuò)大0.64%/8.82%；截至2022年12月2日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1574/849/1924元/噸，較上周變化+5.30%/+17.95%/-2.33%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦：1）中國海油，國內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長性和分紅價(jià)值；2）中國石油，油氣儲量規(guī)模國內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。