>> 長江證券-“固收+”人物之上投摩根陳圓明：數(shù)理思維與資產(chǎn)聯(lián)動碰撞下的“固收+”-221203
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
秦瑤 |
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數(shù)理思維與資產(chǎn)聯(lián)動碰撞下的“固收+”
基金經(jīng)理陳圓明擁有非常深厚的數(shù)理背景，擅長站在數(shù)學(xué)角度制定投資準(zhǔn)則和投資框架，并且通過數(shù)學(xué)的方法進(jìn)行細(xì)致拆分和準(zhǔn)確的偏離度控制。
其數(shù)理背景優(yōu)勢還體現(xiàn)在他與其絕對收益投資部團(tuán)隊(duì)擅長用數(shù)理方式來做產(chǎn)品，明確產(chǎn)品的預(yù)期收益率和預(yù)期波動率，并且“固收+”產(chǎn)品梯隊(duì)分明，不會在同樣的目標(biāo)風(fēng)險與收益區(qū)分度層面上做更多重復(fù)的產(chǎn)品。每個產(chǎn)品盡可能在同樣的風(fēng)險和波動率下做到最高收益率，區(qū)分度非常明顯的。
在陳圓明的投資理念里，固收+不是債券無風(fēng)險資產(chǎn)為底倉加上股票收益增強(qiáng)，而是債券和股票聯(lián)動下的風(fēng)險對沖。將股票和債券資產(chǎn)在上、中、下游進(jìn)行研究，并且配以多策略，形成股票、債券和策略上的聯(lián)動，并且進(jìn)一步對于股票和債券資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)分，宏觀上的多種風(fēng)險均可以通過不同資產(chǎn)配比和不同策略的搭配形成的多樣化投資組合被對沖掉。
同時，無論是資產(chǎn)配置，還是行業(yè)輪動，還是風(fēng)險控制以及調(diào)倉，他都希望通過再平衡的方式進(jìn)行，這樣看似迂回實(shí)則更加理性，投資更加高效。
產(chǎn)品超額收益穩(wěn)定，逆境中勝率高，持有體驗(yàn)好
基金經(jīng)理代表產(chǎn)品任期內(nèi)周度勝率約57.29%，并且其在市場上漲行情中的超額收益勝率為52.83%，在市場下跌行情中的超額收益勝率為62.79%，在逆境中的獲取超額收益的能力較強(qiáng)，持有體驗(yàn)較好。
2019年、2020年、2021年相比業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益分別為0.76%、6.54%、0.73%，超額收益穩(wěn)定，今年以來在股市與債市跌宕起伏的情況下收益為-0.41%，相比業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益為2.12%。
資產(chǎn)配置：踐行以控制波動和回撤為核心，穩(wěn)中求勝
基金經(jīng)理陳圓明無論是固收配置還是權(quán)益投資上，風(fēng)格都偏穩(wěn)健，踐行以控制波動和回撤為核心，追求在目標(biāo)波動率下最大化收益率的投資理念，穩(wěn)中求勝。
固收配置上持券逐步分散，風(fēng)險偏好較低，以超配利率債為主，長期持有較多國債、企業(yè)債，并配置部分可轉(zhuǎn)債、金融債。并且偏好高流動性、長久期、低杠桿的配置，同時具有信用高評級偏好。轉(zhuǎn)債方面同樣也偏好穩(wěn)健，轉(zhuǎn)債持倉具有低股性、高債性的風(fēng)格特征。
權(quán)益配置上不偏好機(jī)構(gòu)熱門股，股票倉位略有所提升，積極尋找輪動機(jī)會，2021年下半年以來行業(yè)配置重心轉(zhuǎn)向了公共事業(yè)，并且獲得了超額收益，化工上保持了持續(xù)的優(yōu)勢，同時加強(qiáng)對機(jī)械股的關(guān)注。
風(fēng)險提示
歷史數(shù)據(jù)不代表未來表現(xiàn)。
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