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公司為國內(nèi)半導(dǎo)體清洗設(shè)備與高純系統(tǒng)龍頭，首次覆蓋給予“買入”評級
　　公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體清洗設(shè)備與高純工藝系統(tǒng)龍頭，同時(shí)衍生了電子材料、部件清洗及晶圓再生等服務(wù)業(yè)務(wù)，公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，產(chǎn)品受到市場認(rèn)可，在國產(chǎn)晶圓廠積極擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)替代趨勢下，公司在手訂單飽滿，成長動力充足。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司可分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.47/4.98/6.52億元，EPS 1.08/1.56/2.04元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 38.5/26.8/20.5倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　高純工藝系統(tǒng)應(yīng)用廣泛，公司實(shí)力強(qiáng)大，成長動力充足
　　高純工藝系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于泛半導(dǎo)體及生物制藥等領(lǐng)域。下游集成電路、光伏及生物制藥行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張以及因技術(shù)進(jìn)步帶來的技術(shù)改造將為高純工藝系統(tǒng)帶來新的需求動力?？蛻粢蕾囆詮?qiáng)及高技術(shù)要求導(dǎo)致了較高的行業(yè)壁壘，從而行業(yè)呈現(xiàn)出高等級市場集中度較高、低等級市場分散的競爭格局。公司作為本土供應(yīng)商，深耕高純工藝系統(tǒng)，在客戶資源、技術(shù)積累方面等均具有優(yōu)勢，未來增長可期。
　　半導(dǎo)體清洗設(shè)備國產(chǎn)替代空間大，公司積極擴(kuò)產(chǎn)，布局細(xì)分賽道，前景可期
　　據(jù)SEMI數(shù)據(jù)及預(yù)測，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額1026億美元，同比增長44%，預(yù)計(jì)2022年達(dá)1175億美元，同比+15%；2021年中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為296億美元，同比增長56%。清洗貫穿半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，占半導(dǎo)體設(shè)備份額的5%全球半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場集中度較高，2020年清洗設(shè)備CR4達(dá)94%，國外廠商壟斷，國產(chǎn)替代前景廣闊。公司濕法設(shè)備可以滿足目前國內(nèi)產(chǎn)線成熟工藝及先進(jìn)工藝涉及的全部濕法工藝。2022H1公司制程設(shè)備新增訂單8.06億元，同比增長87.44%，實(shí)現(xiàn)收入4.66億元，同比增長73.09%，毛利率提升11.21個(gè)百分比達(dá)35.11%。公司在合肥布局晶圓再生及部件清洗項(xiàng)目，目前已通線試產(chǎn)，是國內(nèi)首條投產(chǎn)的12寸晶圓再生產(chǎn)線，部件清洗項(xiàng)目為國內(nèi)首條設(shè)立完整的陽極產(chǎn)線。公司為國內(nèi)28納米工藝節(jié)點(diǎn)的集成電路制造廠商提供配套，投資建設(shè)了半導(dǎo)體級的大宗氣體工廠，2022年初順利供氣，成長動力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、客戶驗(yàn)證不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期。