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受益于電子行業(yè)回暖，2021年公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長
　　公司成立于1994年，核心產(chǎn)品覆蓋電源及電子負(fù)載、數(shù)字萬用表及其他儀器等通用儀器領(lǐng)域。從技術(shù)來看，公司的LCR數(shù)字電橋、阻抗分析儀技術(shù)指標(biāo)可比肩國際一流水準(zhǔn)；從業(yè)績來看，受益于整體電測行業(yè)復(fù)蘇回暖，2021年公司實(shí)現(xiàn)營收1.48億元，同比增長47.39%，實(shí)現(xiàn)較快增長。未來在下游需求&政策驅(qū)動(dòng)等多方面因素影響下，公司業(yè)績有望持續(xù)向好。
　　下游需求高漲+政策驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)電測儀器空間巨大
　　從市場來看，2017-2021年全球電子測量儀器市場四年CAGR為5.7%，并于2021年達(dá)到915.2億元。隨著全球電測儀器市場持續(xù)擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì)2025年全球電測儀器市場空間將高達(dá)1124.8億元，若各產(chǎn)品占比基本保持不變，公司產(chǎn)品覆蓋的全球市場空間有望超200億元；從政策來看，2022年9月28日，政府五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款財(cái)政貼息工作的通知》，鼓勵(lì)數(shù)十個(gè)行業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新改造，其貸款貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，使得貸款主體實(shí)際貸款成本不高于0.7%，該政策極大刺激部分領(lǐng)域利用貸款進(jìn)行設(shè)備更換，拉動(dòng)電測儀器市場擴(kuò)容。
　　募投項(xiàng)目大幅提升公司現(xiàn)有產(chǎn)能和產(chǎn)品技術(shù)水平
　　公司已公開募集1.4億元投入智能化電子測量儀器生產(chǎn)制造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)性資金。其中智能化電子測量儀器生產(chǎn)制造項(xiàng)目的順利投建將公司產(chǎn)能由2.5萬臺/年提升至6.5萬臺/年，增幅高達(dá)160%；研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的順利投建將進(jìn)一步加大公司對電子元器件智能測試儀器、電力電子測試儀器的研發(fā)力度，提升公司整體產(chǎn)品的技術(shù)水平。
　　盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)2022-2024年公司營業(yè)收入分別為1.97、2.62、3.37億元，同比分別增長32.95%、33.14%、28.85%；歸母凈利潤分別為0.53、0.67、0.85億元，同比分別增長26.91%、25.92%、26.30%，對應(yīng)PE估值分別為34.24、27.19、21.53倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等