>> 渤海證券-公募基金2023年度投資策略：市場風(fēng)格輪動明顯，未來關(guān)注估值修復(fù)機會-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 2329KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋旸 |
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核心觀點：
截至2022年12月5日，本年度滬深市場主要指數(shù)下跌明顯。31個申萬一級行業(yè)中僅煤炭、綜合、建筑裝飾3個行業(yè)收漲。電子、傳媒、電氣設(shè)備、國防軍工、建筑材料、計算機年度跌幅居前，下跌幅度超過20%。市場風(fēng)格輪動明顯。大盤價值股和小盤成長股輪番成為熱點?？萍脊?、消費股等往期熱點前三季度經(jīng)歷較大回調(diào)，于年底有復(fù)蘇跡象。
基金方面，新發(fā)基金市場從年初開始持續(xù)走低，近期依舊較為冷淡。其中權(quán)益類基金發(fā)行量下降尤為明顯。偏股型基金凈值平均下跌17.6%；FOF基金凈值平均下跌9.3%；偏債型基金凈值平均下跌3.0%；純債型基金凈值平均上漲2.2%；商品型基金平均上漲10.2%；QDII基金平均下跌8.4%。偏股型基金中，1億-10億規(guī)模的小型基金收益平均值最高，為-17.2%。規(guī)模超過100億的超大型規(guī)模基金收益平均值最低，為20.1%。不同規(guī)模基金正收益占比均較低，為4%左右。基金風(fēng)格方面，小盤風(fēng)格基金表現(xiàn)優(yōu)于中盤、大盤風(fēng)格基金。價值風(fēng)格基金表現(xiàn)優(yōu)于平衡風(fēng)格基金，優(yōu)于成長風(fēng)格基金。
在2022年偏股型基金收益前20名中，萬家基金的黃海管理的三支基金：萬家宏觀擇時多策略、萬家新利和萬家精選占據(jù)1-3名。排名第4的為繆瑋彬管理的金元順安元啟。楊宗昌、林英睿、丘棟榮等明星基金經(jīng)理均名列前20位。
截止到2022年12月5日，ETF份額增加40%，達(dá)到14372億份；總規(guī)模增加5.81%，達(dá)到14996億元。新發(fā)行了96只ETF基金，ETF基金數(shù)目達(dá)到747只。份額增加最大的行業(yè)為醫(yī)藥，份額增加最大的指數(shù)為恒生科技。個券層面，2022年漲幅前五名的標(biāo)的為煤炭ETF、紅利ETF、旅游ETF、中證紅利ETF、基建50ETF；2022年跌幅前五名的標(biāo)的為5GETF、芯片ETF、芯片龍頭ETF、電子ETF、半導(dǎo)體ETF。
模型跟蹤方面，2014年以來，風(fēng)險平價模型年化收益3.8%，夏普比率3.21；風(fēng)險預(yù)算模型年化收益5.0%，夏普比率2.22。今年以來，風(fēng)險平價模型上漲0.8%；風(fēng)險預(yù)算模型下跌3.7%。
我們根據(jù)偏股類基金因子回測建立基金投資組合。一季度基金池下跌15.9%，跑贏指數(shù)1.5%；二季度基金池上漲6.3%，跑輸指數(shù)2.7%；三季度基金池下跌12.1%，跑贏指數(shù)1.2%；四季度基金池上漲2.1%，跑贏指數(shù)0.9%。全年度基金池跑贏指數(shù)7.1%。
2023年一季度，建議關(guān)注市場中估值修復(fù)類主題的投資機會，加大消費、科技等前期跌幅較大類型基金的配置比例，綜合考慮規(guī)模、持有人結(jié)構(gòu)、持倉集中度、風(fēng)格偏好、歷史收益表現(xiàn)等因素進行基金投資。
風(fēng)險提示：市場波動和市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換風(fēng)險，本報告不構(gòu)成投資建議。
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