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宏觀端：美國(guó)11月ISM非制造業(yè)PMI為56.5高于預(yù)期和前值，平均每小時(shí)工資同比增速為5.1%高于預(yù)期和前值，使美聯(lián)儲(chǔ)終點(diǎn)利率預(yù)期升高且2023年降息預(yù)期降溫，導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)而令貴金屬價(jià)格承壓。
　　上游端：中國(guó)港口銅精礦入港量較上周減少致中國(guó)銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比略降且12月供需呈現(xiàn)緊平衡；新冠防控解除促?gòu)U銅供給增加但持貨商庫(kù)存較少而逢高出貨，原料成本偏高和利潤(rùn)空間收窄及成品訂單不佳致下游畏高慎采而以銷定采，使廢銅現(xiàn)貨成交清淡；國(guó)內(nèi)部分新擴(kuò)建銅冶煉廠逐步投料生產(chǎn)，或使中國(guó)12月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加但難改供需偏緊局面；滬倫銅價(jià)比值漸趨均值，進(jìn)口窗口縮小影響中國(guó)電解銅進(jìn)口量；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅供給邊際偏緊致持續(xù)去庫(kù)，但需警惕12月大量進(jìn)口銅到貨。
　　下游端：隨著電解銅與光亮及老化廢銅價(jià)差圍繞零波動(dòng)，部分銅桿企業(yè)反饋新增訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱而采購(gòu)需求疲軟，成品庫(kù)存較高促調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，使再生銅桿（精銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降（下降）；國(guó)內(nèi)光伏等基建與新能源汽車邊際需求趨弱、房地產(chǎn)刺激政策形成需求好轉(zhuǎn)預(yù)期仍待時(shí)間兌現(xiàn)，或使12月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降；以上說(shuō)明新冠疫情防控措施優(yōu)化引導(dǎo)電解銅樂(lè)觀需求預(yù)期，但部分下游尚未開(kāi)啟年底補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度以貿(mào)易商為主。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或?qū)挿鹗幤?，關(guān)注63000-64500附近支撐位及66500-67200附近壓力位，建議投資者謹(jǐn)慎追多并關(guān)注逢反彈布局空單機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注美國(guó)11月7日中國(guó)11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)和加拿大央行利率決議、8日美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、9日美國(guó)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI和12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)及其通脹預(yù)期、13日美國(guó)11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI、15日凌晨3點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)公布12月利率決議及點(diǎn)陣圖。