>> 國貿(mào)期貨-宏觀·周度報告：市場情緒回暖，商品短線反彈-221204
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭建鑫 |
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1）本周商品市場震蕩回升，其中，內(nèi)需定價為主的黑色系保持漲勢，而美元指數(shù)大幅回落，刺激銅、油等國際大宗商品價格反彈。隨著國內(nèi)政策持續(xù)轉(zhuǎn)向積極，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有所增強(qiáng)，同時，美聯(lián)儲多位官員暗示將放緩加息進(jìn)一步提振市場情緒，商品短線獲得反彈窗口。
2）美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。美國11月非農(nóng)就業(yè)新增26.3萬人，高于預(yù)期的20萬人，勞動參與率下降0.1個百分點(diǎn)至62.1%，時薪同比上漲5.1%。11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)再度表明了美國就業(yè)市場依舊偏緊，在勞動力供給嚴(yán)重不足的情況下，只能寄希望于美聯(lián)儲通過加息抑制勞動力需求，然而，美聯(lián)儲11月會議提到加息對經(jīng)濟(jì)的“滯后影響”，此后多位官員暗示12月可能放緩加息，再加上本周鮑威爾講話中提到不想過度收緊、以期避免深度衰退，意味著美聯(lián)儲大概率將放緩加息，但本輪終端利率可能更高、且高利率可能保持較長時間，因此數(shù)據(jù)公布后市場對加息預(yù)期變化不大，但降息預(yù)期卻出現(xiàn)明顯降溫。總體而言，市場對加息的恐慌已經(jīng)明顯弱化，更加需要關(guān)注的是“緊縮”和“衰退”的兩大預(yù)期差所造成的波動。
3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度探底。11月PMI繼續(xù)回落，仍處于榮枯線下方，除產(chǎn)成品庫存微幅回升外，其他所有的分項(xiàng)均明顯下滑，表現(xiàn)為供需兩端、內(nèi)外需同步走弱?，F(xiàn)階段疫情仍是影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大負(fù)面因素，未來需要關(guān)注防疫政策會否進(jìn)一步優(yōu)化和改進(jìn)、能否最大限度降低對經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)供需兩端的政策已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向支持與呵護(hù)，預(yù)計地產(chǎn)行業(yè)將沿著“政策落地-信用恢復(fù)-預(yù)期扭轉(zhuǎn)-銷售回升”的路徑良性復(fù)蘇。明年對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能多一些樂觀。
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