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投資要點(diǎn)
　　事件：12月7日晚間，公司發(fā)布關(guān)于簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同的公告。
　　獲潤(rùn)陽(yáng)光伏1.1億合同訂單，預(yù)計(jì)2023年自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)盈利能力將提升12月7日，公司與潤(rùn)陽(yáng)光伏簽訂單筆合同金額約1.1億的訂單，占比2021年?duì)I收約10%，合同標(biāo)的為工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備。公司7月至今披露與英發(fā)集團(tuán)、天合集團(tuán)、通威集團(tuán)、潤(rùn)陽(yáng)光伏新簽訂單合計(jì)約5.83億元，占比2021年?duì)I收約54%；中報(bào)披露在手訂單金額約10.7億元，同比大幅度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力將提升。
　　受益于TOPcon電池片大擴(kuò)產(chǎn)，主業(yè)光伏自動(dòng)化設(shè)備將受益
　　目前TOPCon電池在售價(jià)端較PERC已具0.07~0.12元/W的溢價(jià)，較成本端上升已具性?xún)r(jià)比。當(dāng)前行業(yè)已有近40GWTOPCon電池投產(chǎn)，晶科、天合、中來(lái)、晶澳、通威、上機(jī)、鈞達(dá)、一道等均有不同規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2022年TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)有望超過(guò)80GW，2023-2025年將迎高峰期、年均擴(kuò)產(chǎn)有望超200GW公司作為國(guó)內(nèi)光伏自動(dòng)化龍頭，積極布局TOPCon相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新。未來(lái)伴隨訂單逐漸交付以及新項(xiàng)目持續(xù)增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力將持續(xù)提升。
　　銅電鍍項(xiàng)目正積極推進(jìn)，公司有望成為電池工藝設(shè)備新進(jìn)入者
　　公司在光伏電池片自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域布局領(lǐng)先，具備PERC、TOPCon、HJT整線(xiàn)自動(dòng)化能力的同時(shí)，具備銅電鍍異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)化應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)，未來(lái)有望成為電池工藝設(shè)備新進(jìn)入者。根據(jù)11月公司公告，銅電鍍項(xiàng)目正在積極推進(jìn)中，預(yù)計(jì)12月將在合作客戶(hù)端逐步完成銅電鍍?cè)O(shè)備的樣機(jī)配套并安排在客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行測(cè)試。
　　展望未來(lái)：“新能源+泛半導(dǎo)體”雙主業(yè)發(fā)展，未來(lái)市值存在較大向上空間
　　1）ficonTEC：受疫情等因素技術(shù)性原因終止，后續(xù)將在時(shí)機(jī)成熟、各方面條件具備后，再行重啟重組，預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步提升公司整體估值；2）光伏工藝設(shè)備：2023年HJT有望與PERC電池成本打平，相關(guān)HJT工藝設(shè)備市場(chǎng)空間有望迅速打開(kāi)。3）泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備：產(chǎn)品可對(duì)比芯源微、盛美上海；綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)公司總市值仍存在較大向上空間。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.4/1.3/2.3億元，2023-2024年同比增長(zhǎng)187%/81%，對(duì)應(yīng)PE 128/45/25X。公司作為高端自動(dòng)化設(shè)備龍頭，未來(lái)新能源、泛半導(dǎo)體有望雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）新技術(shù)拓展不及預(yù)期；2）疫情影響訂單交付