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橡膠：期貨繼續(xù)上沖，基差出現(xiàn)擴(kuò)大
　　國內(nèi)宏觀預(yù)期開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。但現(xiàn)實(shí)端，需求的好轉(zhuǎn)并不顯著，現(xiàn)貨端追漲囤貨的意愿也并不明顯。此輪價格的上行更多是交易未來的預(yù)期，但預(yù)期是否交易過度的界限，我們認(rèn)為可以關(guān)注期現(xiàn)價差。
　　操作策略：回調(diào)且非標(biāo)基差縮小到1700附近的時候，可考慮偏多交易。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
　　紙漿：主要矛盾沒有改變，盤面依舊偏強(qiáng)
　　紙漿01持倉依舊偏高，博弈未結(jié)束。預(yù)估在01的高持倉上行行情結(jié)束前，紙漿整體保持偏強(qiáng)的概率較大。05越逼近現(xiàn)貨價格，基于海外的漿價下行壓力與絕對價格處于歷史高位的背景，其看漲的動能會越發(fā)不足，但其當(dāng)前上漲趨勢未見技術(shù)上的改變，因此，只能觀望。
　　操作策略：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
　　棉花：預(yù)期向好提振價格反彈
　　近期驅(qū)動價格上漲的因素主要集中在宏觀和政策層面上，市場情緒回暖，對后市消費(fèi)預(yù)期向好，鄭棉得到提振。但我們對棉價維持中期承壓的觀點(diǎn)，基本面疲弱的現(xiàn)實(shí)問題并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，短期價格上抬后面臨的套保壓力逐漸增大，限制上方空間。近期關(guān)注USDA 12月供需報(bào)告，以及12月份下游紡織補(bǔ)庫情況。
　　操作：反彈關(guān)注14000處壓力，中期仍承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀、需求、疫情。
　　白糖：鄭糖維持區(qū)間震蕩
　　國際方面，巴西11月份出口數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，國際市場對原糖需求不減，因天氣問題市場擔(dān)心印度單產(chǎn)以及巴西收割和運(yùn)輸支撐原糖價格維持高位。后期需重點(diǎn)關(guān)注印度開榨情況、出口政策，以及巴西新任總統(tǒng)上臺后糖價的變化情況。國內(nèi)鄭糖受近期各地防疫政策寬松提振，后期需繼續(xù)關(guān)注防疫政策放開對消費(fèi)的刺激。
　　操作策略：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情惡化、拋儲、進(jìn)口政策變化。