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投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)：作為新能源SVG龍頭，公司依托山東地緣優(yōu)勢(shì)，全面布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，伴隨國內(nèi)大型儲(chǔ)能招標(biāo)加速，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望快速放量。預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤為1.42/1.96/2.48億元，同比增長22.4%/37.9%/26.6%；對(duì)應(yīng)22-24年EPS為1.02/1.40/1.77元。參考23年行業(yè)平均估值并考慮公司處于加速成長期，給予公司23年43.83x PE，對(duì)應(yīng)23年目標(biāo)價(jià)61.37元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　新能源裝機(jī)快速增長，公司SVG業(yè)務(wù)前景廣闊。公司SVG業(yè)務(wù)增速受益于我國新能源裝機(jī)快速發(fā)展，享受超出行業(yè)平均水平的增速。預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷量將穩(wěn)步攀升，價(jià)格有望企穩(wěn)回升。
　　公司儲(chǔ)能產(chǎn)品布局完善，產(chǎn)能擴(kuò)充儲(chǔ)備充足。公司主要產(chǎn)品包括PCS和系統(tǒng)集成，其中系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)除電池PACK之外都將實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品自產(chǎn)。公司同時(shí)具備低壓集中式產(chǎn)品和高壓級(jí)聯(lián)儲(chǔ)能產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)，滿足客戶多類型要求。
　　背靠山東能源集團(tuán)，在手項(xiàng)目充沛，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展有望超預(yù)期。山東儲(chǔ)能政策出臺(tái)領(lǐng)先全國，公司現(xiàn)已成為山東能源集團(tuán)新能源公司直屬企業(yè)。公司22年以來陸續(xù)中標(biāo)儲(chǔ)能項(xiàng)目，地緣優(yōu)勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)公司儲(chǔ)能競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格回落不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期；公司儲(chǔ)能中標(biāo)量不及預(yù)期。