>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 1561KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志，王亮亮，侯芝芳 |
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【行情復盤】
周四，生豬期價減倉大幅回落，01合約下破20000點前低。截至收盤，主力01合約收盤19160元/噸，環(huán)比前一交易日跌4.94%，03合約收盤17855元/噸，環(huán)比前一日跌2.75%。01合約基差（河南）2570元/噸，05合約基差（河南）3860元/噸，近月基差走強。本周初生豬現(xiàn)貨高開低走周中轉(zhuǎn)跌，全國外三元生豬現(xiàn)貨均價22.16元/公斤，環(huán)比昨日跌0.11元/公斤，旺季預期兌現(xiàn)養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，年前出欄時間窗口縮短，本周初屠宰量持續(xù)走高，仔豬價格跌幅擴大。
【重要資訊】
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月供需數(shù)據(jù)發(fā)布，其中能繁母豬保有量4379萬頭，環(huán)比上月漲0.4%，同比漲0.7%。生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量2097萬頭，環(huán)比降0.6%，同比降30.6%。
基本面數(shù)據(jù)，截止12月04日，第49周出欄體重127.16kg，周環(huán)比降0.03kg，同比增1.95kg，豬肉庫容率15.52%，環(huán)上周持平，同比降11.97%。生豬交易體重維持高位，上周屠宰量環(huán)比延續(xù)反彈，并與去年同期持平，樣本企業(yè)屠宰量80.36萬頭，周環(huán)比增19.27%，同比跌0.08%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第49周豬糧比7.56：1，環(huán)比上周跌7.80%，同比高13.86%，外購育肥利潤372元/頭，環(huán)比跌205元/頭，同比漲52元/頭，自繁自養(yǎng)利潤523元/頭，環(huán)比跌182元/頭，同比漲349元/頭，養(yǎng)殖利潤延續(xù)回落，已逼近去年同期水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價71.71元/kg，環(huán)比上周跌7.52%，同比漲90.05%；二元母豬價格36.10元/kg，環(huán)比上周跌0.38%，同比漲10.21%。豬糧比回落至國家9:1三級過度上漲預警區(qū)間以下。
【交易策略】
最近一段時間生豬現(xiàn)貨價格急轉(zhuǎn)直下，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤，導致現(xiàn)貨價格進一步下跌。此外，過去一段時間國內(nèi)疫情風控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預期的11月份腌制臘肉旺季有所出入。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進一步對豬價形成負反饋?；久嫔希甑讐簷诘挠蚀蟾怕室?jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價格隨著大豆進口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費端，過去一段時間，由于疫情封控造成的消費損失已無法彌補，當前豬價仍處在歷史相對高位，邊際消費部分受到抑制明顯，市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。期價上，近端合約最大的支撐在于對現(xiàn)貨貼水過高，在交割月前可能呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢，現(xiàn)貨若不出現(xiàn)踩踏式下跌，預計01合約最后的定價可能不會太低，而遠端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，買03空01套利考慮逢低離場。中長期參考養(yǎng)殖利潤水平逢高做空2305合約。
【風險點】
疫病導致存欄損失，新冠疫情導致消費不及預期，飼料成本大幅走低，儲備政策
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