>> 光大證券-造紙輕工行業(yè)2023年投資策略：看好需求或盈利能力修復(fù)的細分賽道-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2696KB |
| 格式： |
pdf 共67頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜浩 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大宗造紙：目前大宗造紙板塊雖已處于基本面和估值的雙底部，但國內(nèi)需求不足以及供給端的新增產(chǎn)能較多，縱然今年國內(nèi)出口顯著改善，但依然難以改善供求關(guān)系。我們認為2023年內(nèi)需有望提升，但鑒于歐美經(jīng)濟走勢，我們對出口偏謹慎，同時未來大宗造紙的新增供給仍然偏多，我們預(yù)計大宗造紙行業(yè)的基本面難以出現(xiàn)實質(zhì)性改善。
特種紙：鑒于內(nèi)需保持穩(wěn)健增長，中國頭部企業(yè)受益于競爭力增強，出口空間打開，同時行業(yè)擴張有序，我們對2023年，行業(yè)的供求關(guān)系持樂觀展望。與此同時，漿價向合理價位回歸，特種紙頭部企業(yè)自備漿產(chǎn)能于2023年下半年逐漸開始釋放，頭部企業(yè)成長前景良好，且具備高彈性。我們建議投資者積極布局特種紙頭部企業(yè)：仙鶴股份和五洲特紙。
生活用紙：從維達國際和中順潔柔三季度經(jīng)營情況看，目前行業(yè)的盈利能力處于底部，基于看空2023年漿價走勢邏輯，我們預(yù)計2023年優(yōu)秀品牌企業(yè)的盈利能力有望恢復(fù)，推薦：中順潔柔和維達國際。
家居：雖然目前國內(nèi)地產(chǎn)銷售形勢依然不甚理想，但在國家放松地產(chǎn)管控，保交付的背景下，我們認為2023年國內(nèi)房地產(chǎn)交易將向正常水平回歸，家裝需求有望回暖。與此同時，原料端價格回落，對2023年家居板塊的盈利能力修復(fù)有望起到積極作用。推薦標的：歐派家居、索菲亞、顧家家居、志邦家居。
風險提示：宏觀經(jīng)濟恢復(fù)的節(jié)奏低于預(yù)期；新冠疫情影響國內(nèi)消費復(fù)蘇；原料價格下跌的幅度低于預(yù)期。
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