>> 東吳期貨-鋅周報：宏觀利好驅(qū)動，鋅價偏強震蕩-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1314KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張華偉 |
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上周主要觀點：供應(yīng)端，受疫情影響，12月鋅錠產(chǎn)量有再度不及預(yù)期的可能，低庫存的問題依舊難以解決，但是由于高冶煉利潤的存在，市場仍存較大增產(chǎn)預(yù)期，但最終回到10萬噸的安全庫存水平可能需要看向一季度。需求端，目前看，現(xiàn)實層面的需求在走弱，冬季的到來以及疫情問題成為限制12月開工的主要因素，盡管有多重利好政策加碼，但是短期看對開工的提振有限，更多是在為明年3-4月準備，預(yù)期層面的需求走強。整體看，12月基本面預(yù)計邊際有所緩和，但需要注意宏觀層面對市場情緒的擾動，預(yù)計12月鋅價或維持高位震蕩。
本周走勢分析：周度鋅價偏強震蕩運行，主要受到國內(nèi)疫情放開帶來的持續(xù)利好情緒的推動，同時海外方面，Nyrstar宣布其位于法國的冶煉廠繼續(xù)維持關(guān)閉狀態(tài)，短期對鋅價形成擾動，推升鋅價上漲，另外海外注銷倉單大幅增加且持倉集中度偏高的問題也對推升鋅價上漲形成一定支撐。
本周主要觀點：冶煉廠提產(chǎn)增加，11月鋅錠產(chǎn)量超預(yù)期，同時預(yù)計12月鋅錠產(chǎn)量也將進一步抬升，同時下游消費受到疫情以及環(huán)保因素的影響，開工持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水也出現(xiàn)下滑，基本面較先前有所緩解，但與之相對的是依舊沒有看到庫存出現(xiàn)明顯的累增，極低的社會庫存仍給價格以支撐，另外倫鋅持倉結(jié)構(gòu)問題也需要得到關(guān)注，在高注銷倉單占比以及高持倉集中度的情況下，需要注意升水異常拉升的風險，同時需要注意本周美聯(lián)儲加息是否有超預(yù)期表現(xiàn)。策略上上方空間相對有限，空單進場需要看到庫存進一步累增。
風險提示：歐美流動性收緊超預(yù)期、國內(nèi)消費超預(yù)期、鋅錠產(chǎn)量不及預(yù)期
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