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中央經(jīng)濟(jì)工作會議前瞻：12月6日的中央政治局會議分析研究了2023年經(jīng)濟(jì)工作，并研究部署了2023年黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。此次中央政治局會議是對一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議的準(zhǔn)備。此次的中央政治局會議對財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、科技政策；社會政策、擴(kuò)大內(nèi)需、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、企業(yè)發(fā)展、對外開放、防范化解經(jīng)濟(jì)金融重大風(fēng)險(xiǎn)10個(gè)方面提出了工作要求。展望今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，我們認(rèn)為2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是多元的，既要兼顧經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、通脹、風(fēng)險(xiǎn)化解，又要兼顧質(zhì)的提升與量的增長，在財(cái)政與貨幣政策之外，其他領(lǐng)域的政策都需要協(xié)同發(fā)力。
　　特別國債等額滾動發(fā)行，對市場流動性并無影響：財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2022年特別國債發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》稱，為籌集財(cái)政資金，支持國民經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展，財(cái)政部決定發(fā)行2022年特別國債。本期國債采取滾動發(fā)行的方式，向有關(guān)銀行定向發(fā)行特別國債7500億元，所籌資金用于償還當(dāng)月2007年特別國債到期本金，等額滾動發(fā)行，因此本次特別國債發(fā)行對市場流動性并無影響。
　　失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)穩(wěn)定增加，招聘工資增速放緩：本周的失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)的上行勢頭仍然指向勞動市場的邊際緩和，在高利息環(huán)境下消費(fèi)需求的緩慢萎縮將逐漸降低工資增速，進(jìn)而防止工資-物價(jià)螺旋繼續(xù)使通脹升溫，但勞動市場粘性的確阻礙通脹快速回落。Indeed通過招聘工資形成的工資增速領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)回落，這可能意味著2023年初，工資增長壓力有望邊際改善。
　　疫情防控政策繼續(xù)優(yōu)化，居民出行數(shù)據(jù)改善：國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制于12月7日召開發(fā)布會，出臺《進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控的措施》共十條。疫情防控的持續(xù)優(yōu)化進(jìn)一步減少了對居民活動的限制，從居民出行數(shù)據(jù)來看，地鐵客運(yùn)量和百城擁堵延遲指數(shù)均從低位出現(xiàn)回升，盡管仍大幅弱于往年同期，但這種邊際改善顯示出疫情對居民活動影響正在減弱，恢復(fù)已經(jīng)開始。文化旅游部也放寬了除餐飲場所以外大部分文旅項(xiàng)目與場所核酸要求，有利于相關(guān)消費(fèi)復(fù)蘇。
　　債券收益率整體上行，豬肉蔬菜價(jià)格下行，原油價(jià)格下行，高頻數(shù)據(jù)邊際改善：本周市場利率下行，流動性整體寬裕。豬肉蔬菜價(jià)格下行，通脹近期無需擔(dān)憂但需持續(xù)觀察警惕溫和通脹的可能性。原油價(jià)格下行，螺紋鋼價(jià)格回升，庫存上行，政策支持下地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)邊際改善。交通出行數(shù)據(jù)低于往年同期，但環(huán)比回升。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：疫情和防控政策超預(yù)期變化，中美歐經(jīng)濟(jì)更快下行