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12月份建議關(guān)注：1、能源供應(yīng)危機(jī)下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目實(shí)際落地對(duì)于聚氨酯、純堿、鈦白粉、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動(dòng)；3、自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　本周均價(jià)跟蹤的101個(gè)化工品種中，共有29個(gè)品種價(jià)格上漲，51個(gè)品種價(jià)格下跌，21個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是無(wú)水氫氟酸、硫磺、MAP、黃磷、液氨；而跌幅前五的品種分別是液氯、鹽酸、NYMEX天然氣、硫酸、丙烯腈。
　　本周國(guó)際油價(jià)大幅下跌，WTI原油收于71.59美元/桶，收盤價(jià)周跌幅10.49%；布倫特原油收于76.82美元/桶，收盤價(jià)周跌幅10.23%。本周WTI原油和布倫特原油價(jià)格跌幅均超過(guò)10%，主要原因是原油市場(chǎng)需求疲軟。宏觀方面，美國(guó)11月服務(wù)業(yè)指數(shù)小幅攀升，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重新升溫。供應(yīng)端，歐盟、G7和澳大利亞批準(zhǔn)了對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油設(shè)置每桶60美元的價(jià)格上限，俄羅斯回應(yīng)稱即使減產(chǎn)也不會(huì)按照西方國(guó)家設(shè)定的價(jià)格上限出售石油；此外俄羅斯表示歐盟正式實(shí)施石油進(jìn)口禁令后，俄羅斯石油產(chǎn)量可能在2023年初下降50萬(wàn)桶/日。以上消息引發(fā)供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，對(duì)油價(jià)形成一定支撐。庫(kù)存方面，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降，但汽油和成品油庫(kù)存大幅度增長(zhǎng)，引發(fā)需求擔(dān)憂利空油價(jià)。EIA預(yù)測(cè)2023年上半年全球石油日均庫(kù)存減少20萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)在2023年下半年增加70萬(wàn)桶；預(yù)計(jì)2023年美國(guó)煉油廠開(kāi)工率仍然接近五年平均水平。需求端，OPEC+維持此前減產(chǎn)目標(biāo)。根據(jù)IEA 11月15日發(fā)布的石油市場(chǎng)月度報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年全球石油需求增幅將放緩至160萬(wàn)桶/日，今年四季度全球石油消費(fèi)將同比下降24萬(wàn)桶/日。我國(guó)防疫政策優(yōu)化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速將提振原油需求，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示11月我國(guó)原油進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12%。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退預(yù)期抑制原油需求，地緣政治分歧對(duì)油價(jià)形成支撐，供需博弈下，預(yù)計(jì)2022年12月國(guó)際油價(jià)仍將以偏高位震蕩為主。
　　本周NYMEX 12月天然氣期貨收?qǐng)?bào)6.31美元/mbtu，收盤價(jià)周漲幅0.41%。歐盟能源部長(zhǎng)將于本月13日召開(kāi)緊急會(huì)議討論對(duì)天然氣市場(chǎng)的干預(yù)。歐盟此前提議一旦歐洲市場(chǎng)天然氣價(jià)格波動(dòng)滿足預(yù)先設(shè)定的條件，天然氣價(jià)格上限將設(shè)在275歐元/兆瓦時(shí)。比利時(shí)、希臘、意大利、波蘭等國(guó)強(qiáng)烈要求實(shí)施天然氣價(jià)格上限，而歐盟最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)則認(rèn)為設(shè)置天然氣價(jià)格上限可能會(huì)導(dǎo)致歐盟更難獲得天然氣供應(yīng)。歐洲央行則表示，歐盟擬議的天然氣限價(jià)機(jī)制可能會(huì)危及歐元區(qū)金融穩(wěn)定。法國(guó)能源監(jiān)管委員會(huì)官員稱歐盟未來(lái)幾年都將面臨天然氣供應(yīng)受限的狀況，2023-2024年供暖季的能源供應(yīng)形勢(shì)可能比當(dāng)前供暖季更緊張。展望后市，歐洲天然氣供需缺口仍存在，能源危機(jī)仍有惡化可能，地緣政治博弈加劇和季節(jié)性需求提升有望支撐氣價(jià)，預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格將維持偏高位震蕩。
　　本周國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，主要原因是丙烯腈開(kāi)工提升、場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)量大幅增加，而下游需求平平，市場(chǎng)供需失衡局面加劇。截至本周四，華東港口丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格主流自提價(jià)9400元/噸，較上周同期下跌400元/噸，山東市場(chǎng)價(jià)格參考9400元/噸，較上周同期下跌400元/噸。供應(yīng)端，丙烯腈行業(yè)開(kāi)工在7.3成附近；需求端，國(guó)內(nèi)腈綸行業(yè)整體開(kāi)工水平維持6.3成左右，丙烯酰胺行業(yè)開(kāi)工調(diào)整至5.6成附近，ABS行業(yè)開(kāi)工維持在9.2成位置，下游整體需求變化不大。成本端，本周丙烯腈產(chǎn)品原料丙烯價(jià)格受國(guó)際原油影響較上周有所走弱，不過(guò)液氨價(jià)格持續(xù)上漲，成本端壓力仍存。展望后市，短期內(nèi)供應(yīng)量仍舊充足，且下游需求暫無(wú)提升，行業(yè)庫(kù)存有待消化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。
　　投資建議：
　　SW化工當(dāng)前市盈率（TTM剔除負(fù)值）為15.12倍，處在歷史（2002年至今）的6.26%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.40倍，處在歷史水平的39.03%分位數(shù)。12月份建議關(guān)注：1、能源供應(yīng)危機(jī)下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目實(shí)際落地對(duì)于聚氨酯、純堿、鈦白粉、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動(dòng)；3、自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。
　　個(gè)股挑選上，帶有成長(zhǎng)屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動(dòng)周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進(jìn)入長(zhǎng)線布局時(shí)點(diǎn)。推薦個(gè)股：萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬(wàn)潤(rùn)股份、蘇博特、國(guó)瓷材料、藍(lán)曉科技、安集科技、巨化股份、東方盛虹等，關(guān)注廣匯能源等。
　　12月金股：蘇博特。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）地緣政治因素變化引起油價(jià)大幅波動(dòng)；2）全球疫情形勢(shì)出現(xiàn)變化。