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行情回顧:周一國(guó)債期貨早盤高開(kāi)，全天震蕩下行，各期限尾盤漲跌不一，其中十年期合約小幅收漲，二、五年期合約收跌。
　　資金市場(chǎng):公開(kāi)市場(chǎng)共20億逆回購(gòu)到期，當(dāng)日開(kāi)展逆回購(gòu)20億，當(dāng)日資金零投放零回籠。資金價(jià)格保持平穩(wěn)，銀行間各期限加權(quán)回購(gòu)利率波動(dòng)有限，流動(dòng)性整體維持充裕水平。上周五財(cái)政部宣布將發(fā)行7500億特別國(guó)債，此舉是為了償還2007年發(fā)行的7500億特別國(guó)債的到期本金，且依舊是通過(guò)定向發(fā)行的方式面向指定銀行，并不對(duì)流動(dòng)性造成干擾。。
　　行情研判:從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，防控政策調(diào)整后線下活動(dòng)出現(xiàn)反彈，北京上海等一二線城市地鐵客運(yùn)量以及擁堵延時(shí)指數(shù)都有所回升，朝正常水平回歸。而從需求端數(shù)據(jù)來(lái)看，不論是商品房銷售還是外需相關(guān)的指標(biāo)依舊低迷，這是當(dāng)前宏觀環(huán)境的真實(shí)寫照。盤后央行公布11月金融信貸數(shù)據(jù)，其中新增社融以及人民幣貸款規(guī)模較前值回升但仍低于市場(chǎng)預(yù)期，存量增速錄得10%，是去年10月以來(lái)的新低，也是疫情以后的新低。整體來(lái)看數(shù)據(jù)表現(xiàn)不算好，但近期債市對(duì)于利多的反應(yīng)一直都不大，預(yù)計(jì)沖擊有限。最后，防疫政策轉(zhuǎn)變以后“強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”的宏觀預(yù)期是常態(tài)，這也導(dǎo)致債券市場(chǎng)始終偏弱，但目前利率水平相對(duì)偏高，最近不斷繼續(xù)的利多因素不應(yīng)當(dāng)被我們忽視(數(shù)據(jù)偏弱+理財(cái)贖回壓力下流動(dòng)性被動(dòng)寬松) ,短期內(nèi)利率震蕩偏強(qiáng)，需警惕月中宏觀不確定性的潛在風(fēng)險(xiǎn)( MLF、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議)。