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投資要點(diǎn)
　　冬儲備肥需求較好，春耕預(yù)期向好，磷肥價(jià)格跳漲，磷礦石需求隨磷肥旺季延續(xù)景氣。下游冬儲持續(xù)推進(jìn)，下游中小型復(fù)合肥企業(yè)原料基本無備貨，社會庫存量低。下游備貨+庫存雙低下推進(jìn)原料采購，為來年春耕做儲備，企業(yè)目前發(fā)運(yùn)前期訂單，并且部分企業(yè)延續(xù)停車狀態(tài)，供給持續(xù)緊張。在供需雙向利好之下，磷酸一銨以及磷酸二銨的價(jià)格已經(jīng)連續(xù)一個月上漲，目前大部分磷肥企業(yè)都維持暫不報(bào)價(jià)，暫不接新單。從磷肥的上游磷礦石來看，磷礦石（貴州，30%）的價(jià)格仍處于1100元/噸的高位。隨冬儲+春耕帶動磷肥生產(chǎn)旺季和磷礦石需求向好之際，磷酸鐵行業(yè)開工進(jìn)一步提升，磷礦也將迎來傳統(tǒng)的冬季季節(jié)性停工階段，我們預(yù)計(jì)屆時磷礦石行業(yè)供給將進(jìn)一步收緊，剛性的春季磷肥需求將推動磷礦石價(jià)格高位上探延續(xù)景氣行情。建議關(guān)注擁有磷礦資源并且能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的磷化工企業(yè)：云天化、川恒股份、興發(fā)集團(tuán)。
　　地產(chǎn)融資迎來三箭齊發(fā)，房企融資渠道進(jìn)一步拓寬，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期改善。11月28日，證監(jiān)會表示，在資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展上，將從股權(quán)融資方面進(jìn)行5項(xiàng)優(yōu)化調(diào)整措施，即日起將恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。至此，股權(quán)融資開閘的第三支箭正式落地，此次措施兼顧所有的房地產(chǎn)企業(yè)，將有助于提升房地產(chǎn)行業(yè)的流動性。我們認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入良性循環(huán)和平穩(wěn)健康發(fā)展階段，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期改善。建議關(guān)注：純堿、鈦白粉、建筑膠等。
　　中國化工品價(jià)格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周下跌0.6%，較上月同期下跌1.9%，年內(nèi)下跌8.5%，較去年同期下跌7.2%。
　　本周漲幅較大的產(chǎn)品：中國LNG現(xiàn)貨(華北)，+40%；一甲胺(華魯），+7%；120#溶劑油(華東)，+6%；日本LNG現(xiàn)貨，+6%；磷酸一銨(55%粉,江蘇)，+6%。
　　本周跌幅較大的產(chǎn)品：R142b(山東華安)，-33%；EVA(涂覆用，1157)，-32%；美國Henry Hub現(xiàn)貨，-25%；航空煤油新加坡FOB，-15%；乙烷(MB)，-14%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：化工產(chǎn)品需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國際油價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保落實(shí)不力的風(fēng)險(xiǎn)。