>> 國(guó)投安信期貨-菜系周報(bào)：菜系弱勢(shì)，榨利待修復(fù)-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜 |
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國(guó)內(nèi)壓榨與庫(kù)存:沿海菜籽開(kāi)機(jī)率保持在37%高位水平，但因前期上下游.庫(kù)存偏低，菜系下游本輪累庫(kù)較為緩慢。當(dāng)前沿海油廠的菜籽庫(kù)存為26萬(wàn)噸，較前一周減少7.1萬(wàn)噸。過(guò)去一周菜籽壓榨開(kāi)機(jī)率為37%，與前一周保持一致，周度壓榨13.6萬(wàn)噸，我的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)本周仍為37%，隨著菜籽到港量的增加，開(kāi)機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至往年同期水平以上。從下游產(chǎn)品的庫(kù)存看，當(dāng)前的菜粕與菜油油廠庫(kù)存仍偏低，油廠菜粕1.9萬(wàn)噸(+0.1)、華東顆粒粕4.7萬(wàn)噸(+1.3)，油廠萊油3.1萬(wàn)噸(-0.24)、華東11.22萬(wàn)噸(-0.83)，預(yù)計(jì)庫(kù)存的顯著系積需待12月底或1月初，系庫(kù)趨勢(shì)確定但緩慢。
加萊籽概況:加拿大農(nóng)戶菜籽當(dāng)周銷售35萬(wàn)噸，累計(jì)共688萬(wàn)噸，略慢于近五年同期731萬(wàn)噸。商業(yè)庫(kù)存周降11萬(wàn)噸至121萬(wàn)噸，處于近五年同期偏低水平，五年均值為154萬(wàn)噸。從周度出口數(shù)據(jù)上，本周出口23萬(wàn)噸，前一周27萬(wàn)噸，系計(jì)288萬(wàn)噸，去年同期為244萬(wàn)噸，低于近五年均值345萬(wàn)噸，出口進(jìn)度略偏慢。加拿大國(guó)內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，周度壓榨25萬(wàn)噸，系計(jì)壓榨343萬(wàn)噸，中加菜油貿(mào)易仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。按照當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)加拿大菜籽產(chǎn)量的預(yù)估與國(guó)內(nèi)壓榨、出口節(jié)奏看，加籽后續(xù)或許大概率將面臨供給端的壓力，衣民銷售需要加快、出口需要加快，重點(diǎn)關(guān)注2-5月船期進(jìn)口利潤(rùn)窗口何時(shí)打開(kāi)，需求國(guó)才將再度增多進(jìn)口。
萊系策略:美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供秀報(bào)告對(duì)加籽市場(chǎng)22/23年度的調(diào)整主要是調(diào)降產(chǎn)量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)加拿大數(shù)據(jù)的調(diào)整基本參考加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),而上周加拿大統(tǒng)計(jì)局將22/23年度產(chǎn)量從此前預(yù)估的1910萬(wàn)噸調(diào)降到1817萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部逐將相應(yīng)預(yù)估從11月的1950萬(wàn)噸調(diào)降到1900萬(wàn)噸，即便調(diào)降加籽產(chǎn)量，全球菜籽、加拿大菜籽的供需仍是處于寬松預(yù)期中。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前關(guān)注未來(lái)2-5月船期的買船情況，當(dāng)前盤西榨利尚未給出利潤(rùn)空間，但在外盤菜籽存在出口動(dòng)力、國(guó)內(nèi)存在進(jìn)口需求的預(yù)期下，1月份前或出現(xiàn)窗口期。國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇將是1月中旬之后市場(chǎng)最為關(guān)注的點(diǎn)，春節(jié)前市場(chǎng)的需求料表現(xiàn)平平，關(guān)注春節(jié)后線下餐飲的復(fù)蘇力度。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)菜系期價(jià)仍保持中期偏空的思路，預(yù)計(jì)出現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局驅(qū)動(dòng)榨利向上修復(fù)。
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