>> 致富證券-美國(guó)11月通脹數(shù)據(jù)快評(píng)-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
致富證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
余琦 |
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事件：
美國(guó)11月CPI同比上漲7.1%（市場(chǎng)預(yù)期上漲7.3%，上月上漲7.7%），環(huán)比上漲0.1%（市場(chǎng)預(yù)期上漲0.3%，上月上漲0.4%）；核心CPI同比上漲6.0%（市場(chǎng)預(yù)期上漲6.1%，上月上漲6.3%），環(huán)比上漲0.2%（市場(chǎng)預(yù)期上漲0.3%，上月上漲0.3%）。
點(diǎn)評(píng)：
1、11月美國(guó)CPI和核心CPI同比增速再次低于市場(chǎng)預(yù)期。其中CPI同比增速連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)下滑，增速達(dá)年內(nèi)最低；核心CPI同比增速連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)下滑，環(huán)比增速創(chuàng)2021年8月以來(lái)最低。
2、從CPI各主要分項(xiàng)變化及其對(duì)于CPI的影響方面看，從國(guó)際大宗商品價(jià)格回調(diào)的帶動(dòng)，商品價(jià)格漲幅明顯回落；與此同時(shí)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊處于嚴(yán)重供給不足，推動(dòng)勞動(dòng)力工資加速上行。在這兩個(gè)力量的相互作用下，近期CPI的漲幅出現(xiàn)明顯下降。
首先，11月石油、天然氣和主要工業(yè)金屬價(jià)格延續(xù)前幾個(gè)月的下降趨勢(shì)，進(jìn)一步下跌，由此帶動(dòng)CPI分項(xiàng)中商品類(lèi)普遍漲幅回落。這是本月CPI同比增速低于市場(chǎng)預(yù)期的主要原因。其中，11月能源項(xiàng)同比上漲13.1%，較上月大幅降低4.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)下滑，本月對(duì)CPI的貢獻(xiàn)僅為1.06%，相比上月降低0.36個(gè)百分點(diǎn)；食品項(xiàng)同比上漲10.6%，較上月繼續(xù)降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下滑，本月對(duì)CPI的貢獻(xiàn)為1.46%，相比上月降低0.04個(gè)百分點(diǎn)；交通工具項(xiàng)同比上漲7.2%，連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)下滑，本月對(duì)CPI的貢獻(xiàn)為0.29%，相比上月降低0.05個(gè)百分點(diǎn)。
其次，由于勞動(dòng)力短缺推動(dòng)工資繼續(xù)加速上漲，11月服務(wù)項(xiàng)同比上漲6.8%，較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，該漲幅再創(chuàng)年內(nèi)新高。其中，家計(jì)項(xiàng)上漲7.1%，較上月繼續(xù)增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的拉動(dòng)為2.32%，相比上月增加0.07個(gè)百分點(diǎn)，是本月通脹最大的推動(dòng)因素；醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)同比上漲4.4%，較上月繼續(xù)減少1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的拉動(dòng)為0.3%，相比上月降低0.07個(gè)百分點(diǎn)；交通運(yùn)輸服務(wù)項(xiàng)受石油價(jià)格回調(diào)的影響漲幅有所回落，同比上漲14.2%，較上月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的拉動(dòng)為0.85%，相比上月降低0.05個(gè)百分點(diǎn)。
3、從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)判斷，美國(guó)通脹已經(jīng)觸頂，2023年初將快速回落，但是下半年可能出現(xiàn)緩慢回升；過(guò)熱的勞動(dòng)力市場(chǎng)有可能會(huì)延緩?fù)浕芈涞乃俣?。?duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策操作，維持12月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的判斷；十年期美債收益率短期維持3.5-4%區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期將逐步下行。美元指數(shù)已經(jīng)觸頂，短期維持105-115區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期將逐步回落。美股目前仍在反彈時(shí)間窗口中，長(zhǎng)期在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和企業(yè)融資成本加大的雙重壓力下，仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
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