>> 國貿(mào)期貨-橡膠：市場氛圍好轉(zhuǎn)，橡膠偏強表現(xiàn)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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行情回顧：本周橡膠小幅上漲。在11月份老膠倉單注銷后，橡膠盤面壓力驟減，疊加商品及外圍市場情緒有所轉(zhuǎn)好，橡膠持續(xù)小幅上漲，主力RU2305合約重回13000元/噸以上。周內(nèi)商品市場情緒整體回暖，商品盤面多數(shù)上漲為主，橡膠在供給端減產(chǎn)停割期的利好支撐下偏強表現(xiàn)。截至12月9日收盤，RU2305報收13215元/噸，周度上漲270元/噸（+2.09%）；NR2302報收10010元/噸，周度上漲180元/噸（+1.83%）。
現(xiàn)貨：本周天然橡膠人民幣市場均價重心整體上漲。國內(nèi)原料供給速度放緩，東南亞主產(chǎn)區(qū)階段性降雨影響割膠工作，原料產(chǎn)出偏緊，收購價格堅挺。下游輪胎企業(yè)受益于政策寬松利好指引，開工小幅回升，提振市場信心，天然橡膠現(xiàn)貨市場報價堅挺，偏強震蕩運行。國內(nèi)需求端來看，下游工廠剛需采買表現(xiàn)欠佳，僅部分套利盤加倉為主。
庫存：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計73.8萬噸，較2021年同期的66.1萬噸增加11.6%。1-11月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計659.9萬噸，較2021年同期的613.5萬噸增加7.6%。截至12月9日上期所倉單庫存小計增加16591噸至171876噸，注冊倉單增加10760噸至135980噸；截至12月4日青島地區(qū)保稅庫存增加91噸至73000噸，一般貿(mào)易庫存增加5907噸至339879噸。青島庫存小幅變動，隨著進(jìn)口量的增加，后期天然橡膠社會庫存預(yù)計仍將小幅增加。
原料：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)方面，本周海南產(chǎn)區(qū)天氣較好，但受到冷空氣影響且臨近停割期，產(chǎn)量略有下滑，成本支撐強勢。云南主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停割，全乳膠以及濃乳產(chǎn)線停產(chǎn)，雜膠生產(chǎn)較為正常。庫存方面，替代指標(biāo)陸續(xù)進(jìn)入，下游需求較為一般，非期貨庫天然橡膠庫存呈現(xiàn)小幅累增趨勢。泰國南部產(chǎn)區(qū)降雨較為頻繁，原料收購價格穩(wěn)中小漲。疊加泰銖升值影響，工廠利潤加工利潤空間擴大，工廠高庫存壓力下，對原料備貨預(yù)期減弱，短時繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)情況。
下游需求：本周國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率小幅提升：全鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.43%，環(huán)比提升0.86%，同比下降0.47%；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.62%，環(huán)比提升0.21%，同比提升1.90%。預(yù)計下周期輪胎樣本企業(yè)開工率平穩(wěn)運行，據(jù)了解1月份各輪胎企業(yè)將陸續(xù)安排春節(jié)假期，目前各輪胎企業(yè)排產(chǎn)趨穩(wěn)，提前為春節(jié)假期儲備一定庫存，該因素將對下周期樣本企業(yè)開工率形成支撐。
目前橡膠供需基本面缺乏對行情的明確支撐，價格主要受到外圍因素影響為主。供給端方面，國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割狀態(tài)，而泰國產(chǎn)區(qū)雖然處于旺產(chǎn)季，但泰國南部產(chǎn)區(qū)降雨仍呈現(xiàn)較多狀態(tài)，對生產(chǎn)仍有所擾動。此外隨著替代指標(biāo)進(jìn)入國內(nèi)市場，供應(yīng)端壓力依然存在。需求端方面，當(dāng)前部分下游工廠原料庫存儲備呈現(xiàn)相對高位，為此對于原料采購多維持剛需為主，高成品庫存壓制開工率。在供需難有支撐下，橡膠短期行情跟隨盤面波動，預(yù)計仍以小幅震蕩為主。
操作策略：單邊觀望，多NR空RU套利持有。
風(fēng)險關(guān)注：原油大幅下行，金融市場恐慌，全球經(jīng)濟衰退下行
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