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事件：2022年12月14日中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《綱要》）。
　　擴(kuò)大內(nèi)需目標(biāo)：中長(zhǎng)期具備重要戰(zhàn)略意義，短期助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)
　　展望2035年，《綱要》給出了實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠(yuǎn)景目標(biāo)：“消費(fèi)和投資規(guī)模再上新臺(tái)階，完整內(nèi)需體系全面建立”。我們將從中長(zhǎng)期與短期的視角進(jìn)行分析：從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略具備戰(zhàn)略發(fā)展意義。2021年中國(guó)GDP規(guī)模達(dá)17.7萬(wàn)億美元，占全球GDP比重由2011年的10.2%大幅提升至18.5%，與美國(guó)之間的差距逐步收斂，中國(guó)內(nèi)需具備超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。結(jié)構(gòu)上來(lái)看，我國(guó)資本形成總額占GDP比重保持在合理水平，而消費(fèi)率相比海外發(fā)達(dá)國(guó)家仍明顯偏低。2021年中國(guó)消費(fèi)率約為54.5%，其中居民消費(fèi)率為38.5%。同期美國(guó)居民消費(fèi)率約為68.2%，日本和韓國(guó)的消費(fèi)率分別約為75.3%和64.3%，日本和韓國(guó)的居民消費(fèi)率分別為53.9%和46.1%。倘若中國(guó)要實(shí)現(xiàn)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平，或?qū)⑼瑫r(shí)帶來(lái)內(nèi)需市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容和居民消費(fèi)率提升，同時(shí)也意味著我們應(yīng)充分利用好超大市場(chǎng)規(guī)模這個(gè)重要的戰(zhàn)略資源，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，助力我國(guó)邁入高收入國(guó)家行列。
　　從短期視角來(lái)看，擴(kuò)大內(nèi)需將有助于緩和外需下降影響，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊后恢復(fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023年外需對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)支撐或減弱，宏觀基本面的回暖或主要依靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，這意味著擴(kuò)大內(nèi)需在短期亦具備迫切性。
　　旨在以供給創(chuàng)造需求，并充分發(fā)揮超大市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)
　　需求端：主要體現(xiàn)在消費(fèi)升級(jí)和擴(kuò)大內(nèi)需潛能。（1）伴隨經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，消費(fèi)需求呈現(xiàn)個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)特征，主要針對(duì)的是有需求但尚未得到滿足的領(lǐng)域；（2）充分釋放內(nèi)需潛能，包括推動(dòng)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化發(fā)展，擴(kuò)大中等收入群體，縮小城鄉(xiāng)收入差距，推進(jìn)共同富裕。
　　供給端：以新供給創(chuàng)造新需求。主要體現(xiàn)在以國(guó)產(chǎn)替代為代表的制造業(yè)投資領(lǐng)域和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新一輪科技產(chǎn)業(yè)革命。（1）聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，尤其是對(duì)外依賴(lài)度高、短期難以有外部替代來(lái)源，可能會(huì)出現(xiàn)斷供斷鏈風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，需要努力增加制造業(yè)投資，加大補(bǔ)短板力度，包括加快交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和系統(tǒng)布局新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；（2）順應(yīng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)，推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)發(fā)展，以新供給創(chuàng)造新需求。
　　綜上，未來(lái)國(guó)家戰(zhàn)略重心將是供需結(jié)合，營(yíng)造完整、順暢的國(guó)內(nèi)大循環(huán)。在此背景下，從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，預(yù)計(jì)中下游行業(yè)在擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施下或有望提升企業(yè)盈利預(yù)期，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)ROE穩(wěn)步回升；而從短期視角來(lái)看，預(yù)計(jì)2023年制造業(yè)投資（尤其高端制造業(yè)）和消費(fèi)有望驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖，其中制造業(yè)或率先復(fù)蘇。具體行業(yè)機(jī)會(huì)，（1）需求端：中長(zhǎng)期視角來(lái)看，可關(guān)注人口老齡化背景下養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療保健等；共同富裕遠(yuǎn)景目標(biāo)下中高端消費(fèi)，尤其是具備品牌溢價(jià)的服務(wù)消費(fèi)和可選消費(fèi)。但從短期視角來(lái)看，市場(chǎng)或仍聚焦于防疫政策優(yōu)化下消費(fèi)場(chǎng)景釋放、居民收入提升所帶來(lái)的消費(fèi)修復(fù)，尤其是疫情受損相關(guān)的行業(yè)或具備更高修復(fù)彈性；（2）供給端：中長(zhǎng)期看是供給創(chuàng)造需求，可關(guān)注以國(guó)產(chǎn)替代、自主可控為代表的制造業(yè)投資領(lǐng)域，亦有可能釋放較大的需求潛力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)反復(fù)；工業(yè)用電明顯下滑；M1趨勢(shì)下降。